20211225-格林期货-国债期货周报_短期流动性宽松叠加全球疫情蔓延_17页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告围绕当前国债市场走势，结合宏观经济和政策环境，分析了短期与中长期的市场预期，并提出了相应的操作建议。报告从多个维度探讨了影响国债市场的因素，包括疫情发展、货币政策调整、财政政策、房地产市场表现以及大宗商品走势等。

主要观点与关键信息

一、研究员信息

• 研究员：刘洋
• 从业资格：F3063825
• 投资咨询：Z0016580
• 邮箱：Liuyang18036@greendh.com

二、独立性声明

• 作者声明报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论力求客观、公正，不受任何第三方影响。

三、市场因素分析

1. 利多因素

• 全球疫情持续蔓延：多国新增病例上升，国内新增病例尚未明显回落，对经济造成一定压力，利好国债市场。
• 1年期LPR下调5个基点：反映货币政策放松趋向，可能带动MLF利率下调，释放流动性。
• 货币市场短期利率下行：本周DR001均值为1.78%，DR007均值为1.98%，流动性宽松。

2. 利空因素

• 跨周期调节政策：国常会、财政部、工信部等推动稳增长政策，可能对市场形成支撑。
• 大宗商品价格高位震荡：布油重回75美元/桶，南华综合指数和CRB现货指数维持高位。
• 美国通胀居高不下：11月PCE同比上涨5.7%，创近40年新高，推动美联储加速紧缩。

3. 房地产市场表现

• 30大中城市商品房成交面积：12月中上旬同比下降22.7%，较上月小幅下滑，但仍低于疫情前水平。

4. 外部经济表现

• 韩国出口增长：12月前20日同比增长20%，虽较11月有所回落，但仍高于疫情前水平。

四、操作建议

• 短期：国债期货价格或继续震荡。
• 中期：中线国债收益率或震荡中略向下。
• 投资策略：
  • 配置型投资者：可考虑逢低分步建多头仓位。
  • 交易型投资者：少量资金进行波段操作。

五、风险提示

• 全球疫情变化：可能对经济和市场造成不确定性。
• 货币政策边际变化：可能影响市场流动性。
• 市场信用风险波动：可能引发资产价格调整。
• 中美关系：可能对市场情绪和资金流动产生影响。

目录结构

• Part 1 上期复盘
  • 1.1 盘面回顾：国债期货价格前半周震荡，后半周快速上行，周五小幅回落。
  • 1.2 国债现券到期收益率曲线变动：中长期收益率小幅下移，2年期基本稳定，5年期和10年期收益率均下行3个BP。
• Part 2 本期分析
  • 2.1 行情预判：短期震荡，中线略向下。
  • 2.2.1-2.2.7 多空逻辑分析：涵盖疫情、LPR下调、政策支持、房地产成交、大宗商品价格、美国通胀、韩国出口等多个方面。
• Part 3 风险提示
  • 列出可能影响市场的主要风险因素。

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