英格兰银行数字货币工作报告_48页_2mb

报告摘要

英格兰银行区块链工作报告总结

核心内容

英格兰银行在其区块链研究报告中探讨了中央银行数字货币（CBDC）的潜在影响，重点分析了CBDC在金融体系中的资产负债表变化和金融稳定性风险。尽管英格兰银行目前没有发行CBDC的计划，但其研究为CBDC的设计与实施提供了理论框架和关键原则。

主要观点

CBDC的定义与特征
CBDC被定义为一种电子形式的中央银行资金，具有以下特征：
- 可以比准备金更广泛地获得；
- 可能具有比现金更多的功能；
- 与准备金不同，不能相互转换；
- 可能支付利息，但利率与准备金不同。
CBDC的三种模型
报告分析了三种CBDC接入模型，它们在可接入的部门和CBDC与银行存款的关系上有所不同：
- FI型（金融机构准入模式）：CBDC仅限于银行和非银行金融机构（NBFIs），但可以作为银行存款的替代品。
- EW型（经济型访问模型）：CBDC可被家庭和企业接入，通过CBDC交易所进行交易。
- FI+型（金融机构加CBDC支持的传统银行准入模式）：银行和NBFIs可以发行CBDC支持的存款，即iCBDC。
核心原则
报告提出了四个核心原则，以确保CBDC系统的稳健运行：
- CBDC应支付可调整的利率：这有助于维持金融稳定和价格平衡，避免对CBDC供应的过度依赖。
- CBDC和准备金是不同的，不能相互转换：这防止了“后门运行”风险，并允许央行独立控制准备金和CBDC。
- 银行存款无需担保按需兑换CBDC：这一原则避免了央行承担无限流动性风险，同时可以通过其他方式维持银行存款与CBDC的平价。
- CBDC仅由合格债券发行：主要是政府债券，以确保CBDC的信用背书，同时避免对银行体系的过度依赖。

关键信息

CBDC对银行资产负债表的影响
报告指出，CBDC的引入不会直接导致银行资产负债表的萎缩，而是通过客户行为影响其规模和结构。如果CBDC利率合理，客户可能不会大规模转向CBDC，从而维持银行的流动性。
金融稳定风险
报告强调，CBDC的广泛使用可能带来金融稳定风险，特别是如果它与银行存款具有可替代性。因此，CBDC的设计必须避免这种风险，如通过不与准备金相互转换，避免按需兑换等。
CBDC与货币政策
CBDC可以作为货币政策的第二种工具，其利率或数量可以由央行控制。这为央行提供了更多调控手段，但需谨慎处理，以免引发市场不稳定。
CBDC的流动性与交易
报告指出，CBDC的流动性可以通过其功能和便利收益（cy）来体现，这些收益可能使CBDC比银行存款更具吸引力。然而，如果CBDC的利率被设定为零或负利率，可能无法有效维持其吸引力。
CBDC对经济的影响
CBDC的引入可能刺激经济活动，但这种影响取决于其功能、利率设定以及是否能够与现有金融体系有效整合。报告指出，CBDC的广泛使用可能改变银行的资产负债表结构，但不一定导致整体规模缩减。

结论

英格兰银行认为，CBDC的引入应遵循上述核心原则，以确保其不会对现有金融体系造成重大威胁。CBDC可以作为政策工具，但其设计和实施需要谨慎考虑，以避免金融不稳定风险。报告还指出，CBDC对银行系统的潜在影响是可控的，特别是在不与准备金相互转换、不强制按需兑换的情况下。此外，CBDC的引入可能为货币政策提供更多灵活性，但需进一步研究其对金融稳定和经济的影响。