英格兰银行区块链工作报告_48页_2mb

英格兰银行区块链工作报告总结

核心内容概述

英格兰银行在其区块链研究报告中探讨了中央银行数字货币（CBDC）对金融体系的潜在影响。尽管目前没有计划发行CBDC，但报告分析了三种可能的CBDC模型，并探讨了其在不同情景下的资产负债表影响和金融稳定性风险。

主要观点

1. CBDC的三种模型

• 金融机构准入模式（FI型）：仅限于银行和非银行金融机构（NBFIs）。
• 经济型访问模型（EW型）：家庭和企业也能获得CBDC，通过CBDC交易所。
• 金融机构加CBDC支持的传统银行准入模式（FI+型）：银行和NBFIs可以向家庭和企业提供CBDC支持的资产（即iCBDC），但不提供信贷。

2. CBDC的核心原则

• CBDC应支付可调整的利率：这是CBDC有效运作的关键，有助于维持市场平衡和避免过度发行。
• CBDC与准备金是不同的，不能相互转换：这有助于防止“后门运行”风险，保持准备金的控制权。
• 银行存款无需担保按需兑换CBDC：这有助于避免对中央银行资产负债表的过度依赖。
• CBDC仅由合格债券发行：通常为政府债券，央行保留选择权，这有助于维持金融稳定。

关键信息

1. CBDC对银行资产负债表的影响

• 有序转换：在CBDC首次引入时，银行和NBFIs可以逐步将银行存款转换为CBDC，不影响整体规模。
• 流动性保持：流动性由银行存款和CBDC共同构成，不会因CBDC的引入而减少。
• 信贷不受直接影响：尽管银行存款可能减少，但总信贷量不直接受影响，可能通过银行贷款利率变化产生间接影响。

2. 金融稳定性风险

• 银行运行风险：在CBDC被广泛使用的情况下，银行可能面临运行风险，但核心原则有助于缓解这些风险。
• 系统性风险：CBDC的引入不会自动导致系统性风险，但需要确保其设计符合金融稳定目标。
• 监管影响：CBDC的引入可能影响银行的流动性覆盖比率（LCR）和净稳定资金比率（NSFR），从而间接影响银行的信贷行为。

3. CBDC的政策工具功能

• 价格规则与数量规则：CBDC可以作为货币政策的第二种工具，允许央行控制利率或数量，而不会影响其对准备金的控制。
• 利率调整机制：CBDC的利率可以调整以应对市场供需变化，避免通货膨胀风险。
• CBDC作为支付媒介：CBDC可以成为零售支付媒介，但不会取代现金，其功能和便利性是关键。

运营数字银行的情景分析

1. 有序转换情景

• 家庭和企业逐步将银行存款转换为CBDC，不影响银行的资产负债表规模。
• 银行可以通过出售非存款资产来满足CBDC需求，从而调整其资产负债表结构。

2. 无序转换情景

• 在金融市场恐慌下，家庭和企业可能大规模转向CBDC，但CBDC的利率和资产支持可以防止这种转换。
• 银行需要有足够的合格资产来满足需求，否则可能引发市场失衡。

3. 合格资产不足情景

• 若合格资产不足以满足CBDC需求，央行可能需要调整其发行规则，例如转向价格规则。
• 在这种情况下，CBDC的利率可能需要下调，但会面临政治经济障碍。

结论

CBDC的引入并不必然导致银行系统的崩溃或金融稳定性问题，只要遵循核心设计原则。CBDC可以作为新的货币政策工具，同时保持对准备金的控制。家庭和企业的转换行为可以通过市场机制调节，而无需中央银行承担额外的流动性风险。CBDC的推广需要考虑其技术基础、市场设计和监管框架，以确保其在经济中的有效性和安全性。