2023-09-17-亚开行-近期央行数字货币在亚洲的发展及其启示（英）_82页_1mb

亚洲央行数字货币发展及其影响分析

CBDC的定义与分类

央行数字货币（CBDC）是中央银行发行的数字法定货币，可在现有现金基础上提供补充功能。从技术架构来看，CBDC主要有两种基础模型：

• 交易型输出模型（UTXO）：类似于加密货币的交易方式，逐笔验证安全性
• 状态化模型：跟踪账户余额和交易记录

CBDC根据发行方式可分为四类：

1. 直接型（一级）：中央银行直接发行管理
2. 间接型（两级）：依赖商业银行等中介机构
3. 混合型：结合直接和间接发行方式
4. 第三方型（合成型）：通过认证平台签发

CBDC的主要机遇

1. 金融包容性提升
CBDC可降低账户开立门槛，让未接入传统金融体系的人群（如无银行账户的用户）享受支付服务。例如柬埔寨的Bakong系统通过分层账户设计（基础账户至最高级账户）实现了对不同群体的覆盖。

2. 跨境支付改进
多边CBDC项目（如M-CBDC Bridge）通过分布式账本技术简化了跨境清算流程。新加坡与泰国的合作项目展示了原子交易（payment-versus-payment）机制的可行性，降低了外汇兑换费用。

3. 技术与管理创新
利用区块链技术可提升支付系统效率。中国数字人民币试点的硬件钱包（如带指纹识别的设备）实现了离线支付等功能，为传统现金流动性不足的问题提供了解决方案。

CBDC潜在风险

1. 银行系统冲击
大规模使用CBDC可能导致银行存款分流。研究表明，中国DCEP若完全实现兑换，可能挤占商业银行约一半的低成本存款。

2. 技术与信息风险
区块链系统面临双重挑战：区块链共识机制可能导致效率与去中心化矛盾，传统架构系统则面临数据泄露风险。例如，柬埔寨Bakong系统曾因DCash项目后的资金用途争议引发公众担忧。

3. 货币政策与主权影响
数字欧元可能引发国际货币竞争问题，尽管国际货币基金组织（IMF）已支持数字货币的多边合作框架，但具体实施仍存法律冲突，尤其是在银行监管标准方面。

亚太地区发展现状

1. 领先经济体实践

• 中国：数字人民币（DCEP）采用两级发行模式，计划在2025年前完成全国推广，覆盖商圈和有门槛的移动支付场景。
• 新加坡：MAS的Project Ubin通过区块链技术测试了跨境即时支付系统，其混合架构设计兼顾隐私与效率。
• 柬埔寨：Bakong系统解决了微支付难题，已覆盖全国80%的交易场景。
• 泰国：Inthanon-LionRock项目的单向货币封装机制为传统金融体系引入开源区块链要素。

2. 区域合作趋势
日本与欧洲央行进行的Stella项目展示了分布式账本在证券清算中的应用；中新泰三国的mBridge项目构建了多边CBDC平台，验证了加密货币准入技术的可行性。

总结

柬埔寨Bakong系统为区域金融创新提供了典范，解决用户开户难题；中国数字人民币则展示了技术适配复杂环境的解决方案。各国正通过分层授权、加密技术等方法平衡效率与安全，在货币政策独立性和金融体系稳定性存在两难问题下，数字货币可能重新定义东南亚金融生态。