20220629-浙商证券-房地产行业点评报告_如何在需求修复长周期中寻找优胜标的_2页_239kb

房地产行业点评报告总结

核心内容

本报告发布于2022年6月29日，由浙商证券研究所撰写，分析师杨凡提出对房地产行业需求修复长周期的分析及投资建议。报告强调在当前宏观环境和政策背景下，房地产行业的需求修复将是一个长期过程，而非短期反弹。政策、疫情控制、城镇化推进等因素共同影响行业走势。

主要观点

• 政策与疫情影响并重：2022年房地产需求修复不仅依赖于地产放松政策，也受到疫情防控政策调整的影响。第九版防控方案缩短隔离时间，有助于提升居民出行意愿，带动经济与收入修复，为地产销售回暖奠定基础。
• 长周期修复趋势明确：本轮需求修复受宏观因素和供给侧调控影响，预计为长周期。这意味着行业出清仍在继续，集中度将逐步提升，龙头企业具备更强的市场竞争力和盈利改善潜力。
• 龙头房企优势明显：龙头公司在拿地、销售弹性、盈利能力等方面表现更优，尤其在市场修复期，具备更强的货值释放能力和市场地位，建议重点关注。
• 区域修复分化显著：不同能级城市的需求修复进度不一，小而美公司深耕优质区域，具备更强的销售弹性，有望在修复期中跑赢大盘。
• 物业板块估值修复可期：随着房地产基本面逐步企稳，压制物业板块估值的核心因素减弱，优质物业公司具备估值修复潜力，应关注其业务独立性和外拓能力。

关键信息

• 投资建议：

  • 龙头房企：重点推荐A-保利发展、H-中国海外发展。
  • 优质区域小而美公司：重点推荐A-天健集团（深圳）、滨江集团（杭州）、华发股份（珠海）；H-越秀地产（广州）。
  • 物业公司：重点推荐碧桂园服务、旭辉永升服务。

• 风险提示：

  • 局部城市疫情反复可能影响房地产销售；
  • 个别房企信用事件可能干扰板块整体估值修复。

行业评级

• 房地产行业：看好（行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）

相关报告

本报告引用了以下相关研究资料，以支持分析结论：

1. 《三个月十城推出房票，推动城市成交修复》（2022.6.20）
2. 《2022年房地产中期投资策略：寻找确定性强的小而美》（2022.5.31）
3. 《房地产新周期研究系列1：衣带渐宽终不悔，如何判断调控和行情持续性？》（2022.4.27）
4. 《Q2政策放松信号加强，Beta行情持续演绎》（2022.4.6）
5. 《两会坚持稳中求进，防范化解重大风险，房地产多赛道值得关注》（2022.3.5）
6. 《行业K型分化，如何寻找优质企业》（2022.3.15）
7. 《一文读懂预售资金监管和其规范化影响》（2022.2.14）
8. 《房地产行业修复的路径有哪些？》（2022.2.9）
9. 《降准+降息对冲行业下行压力，基本面加速筑底》（2022.1.20）
10. 《央行新闻发布会传递重要信号，宽信用下地产再现超额收益》（2022.01.19）
11. 《浅谈地产行业的安全感从哪来》（2022.01.05）

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：证券相对于沪深300指数涨幅+10%~+20%；
  • 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%；
  • 减持：证券相对于沪深300指数跌幅-10%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅+10%以上；
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅-10%~+10%；
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅-10%以下。

法律声明及风险提示

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报告撰写人

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