20230428-华安证券-青鸟消防-002960.SZ-业绩平稳向好_看好新兴业务持续拓展_3页_450kb

青鸟消防公司研究报告摘要

业绩概况

2023年第一季度公司营业收入为831亿元，同比增长1138%；归母净利润为77亿元，同比增长1615%；扣非后归母净利润为62亿元，同比下降110%；经营活动现金流净额为-190亿元，同比增长4615%。整体业绩符合市场预期，表现平稳向好。

公司战略

公司发挥体系化优势，重点布局工业、储能及智慧消防领域。通用消防报警与应急疏散业务平稳增长，气体类业务实现较快增长。工业消防领域发货同比上升，推进多项目实施。储能消防领域以“朱鹮”芯片为架构，全面覆盖市场。智慧消防领域客户开拓和项目落地进展顺利，截至2023Q1，“青鸟消防云”上线单位近26万家，上线点位超242万个。

运营管理

2023Q1销售、管理及研发费用分别同比增长14%、38%和39%，主要因市场开拓、新团队组建和产品迭代。同时加强应收账款管理，提高经销商回款KPI考核，2023Q1经营活动现金流净额显著增长4615%，内部管理效率提升。业务持续发力且结构优化，未来潜力看好。

投资建议

维持“买入”投资评级。2023-2025年预测营业收入分别为5558亿元、6846亿元、8387亿元；预测归母净利润分别为703亿元、868亿元、1057亿元；对应EPS分别为1.25元、1.54元、1.87元。当前股价PE为20倍、16倍、13倍，建议积极配置。

风险提示

面临政策波动、市场竞争加剧、原材料价格大幅波动等风险，以及信息更新不及时导致的不确定性。