20210411-华创证券-_每周经济观察_2021年第14期_租赁住房建设可能带来多少投资增量__15页_1mb

【每周经济观察】2021年第14期总结

核心内容

本报告主要围绕租赁住房建设对地产投资的影响、宏观经济运行情况以及政策动向等方面进行分析。以下是文档的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。

一、租赁住房建设对地产投资的影响

（一）今年租赁住房举措明显升级

• 与往年相比，今年对租赁住房建设的重视程度显著提升。
• 政策亮点在于土地供应向租赁住房倾斜，包括单列租赁住房用地计划和探索利用集体建设用地和企事业单位自有闲置土地建设租赁住房。
• 南京作为典型城市，2021年租赁住房用地供应面积目标为87.15公顷，可提供约205万平方米租赁住房，约合3.6万套。

（二）大城市普遍将住宅供地的10%列为租赁用地

• 19个披露2021年供地计划的大城市中，普遍将住宅供地的**10%**列为租赁用地。
• 北京的租赁用地占比最高，达到近30%。
• 相较于去年，租赁用地的单列比例显著上升，但部分城市可能未完全披露。

（三）对地产建安投资的拉动或在1%以上

• 估算显示，租赁住房建设对地产建安投资的拉动可能在1%以上。
• 假设条件：
  • 36个大中城市单列租赁住房用地（包括31个省会和5个计划单列市）。
  • 假设新增租赁用地为纯增量，未挤占其他类型住宅用地。
• 测算过程：
  • 第一步：36个大中城市住宅用地占全国之比为23.8%。
  • 第二步：2020-2021年16个大城市非商品房用地增量为5%。
  • 第三步：23.8% × 5% = 1.2%，即对建安投资的拉动约为1.2%。

二、碳达峰政策跟踪

• 人民日报强调，力争2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。
• 能源电力是碳减排的重点领域，占二氧化碳排放的88%，其中电力行业占能源行业的41%。
• 建筑领域推进节能改造，装配化建造加快，光伏建筑一体化蓄势待发。
• 交通领域推广新能源汽车，预计每年可减少碳排放约5000万吨。
• 政策强调：碳达峰不是碳冲锋，避免通过新增隐性债务上新项目。

三、每周经济观察

（一）需求：消费有所回暖

• 本周CPI服务分项环比涨幅强于过去三年同期。
• 房租环比上涨0.3%，旅游环比下降5.2%，但整体消费表现优于往年。
• 消费者信心指数上行至127，为近一年新高。
• 汽车销售数据较好，3月累计销量为159万辆，高于2019年同期的154万辆。

（二）生产：汽车轮胎、浮法玻璃开工率处于高位

• 汽车轮胎开工率73.93%，为今年以来最高。
• 浮法玻璃开工率64.32%，与上周持平。
• 螺纹钢价格持续上涨，HRB400 20mm上海价格为5090元/吨，较4月2日上涨80元/吨。
• 水泥价格指数继续上涨，4月9日较一周前上涨0.9%。

（三）通胀：菜篮子价格继续下跌

• 蔬菜价格4.73元/公斤，环比下跌2.9%。
• 猪肉价格32.4元/公斤，环比下跌7.4%。
• 菜篮子价格指数收于125.79，环比下跌1.77%。
• 生猪饲料价格从高位回落至3.29元/公斤，较2月底下跌0.25元/公斤。

（四）资金：资金面平稳，利率保持观望

• 央行本周净回笼100亿，资金面边际宽松。
• 1年期、5年期、10年期国债收益率分别报2.5915%、3.0291%、3.2121%，较上周小幅上升。
• 债市反应平淡，因担忧二季度流动性收紧，但“放水养鱼”等政策缓解了市场担忧。

（五）地方债：债务风险可控，改革方向明确

• 截至2020年末，全国政府债务余额为46.55万亿元，负债率45.8%，低于**60%**的国际警戒线。
• 地方债改革三大方向：
  1. 完善政府债务管理体制机制。
  2. 防范化解地方政府债务风险。
  3. 完善政府债券发行管理机制。
• 4月已知新增专项债中，棚改占比最高（34%），其次是城乡社区（21%）和社会事业（18%）。

（六）贸易：集装箱吞吐量维持高位

• 3月21日-31日，中港协八大枢纽港口集装箱吞吐量同比**+10.8%，增速较上期回落8.8%**。
• 外贸增长8.7%，但国内出口集装箱运价综合指数环比**-0.7%**。
• 上海进口干散货运价指数环比**+1.2%**，表明进口需求有所回升。

（七）汇率：美元指数回调，人民币贬值压力缓解

• 美元指数本周下跌0.88%，至92左右。
• 人民币中间价贬值压力缓解，重回6.53-6.54区间。
• 美元指数回调，与欧元走强有关，同时带动人民币走势平稳。

（八）原油：国际油价回调，国内石化品价格普跌

• 国际原油价格回落，IPE布油结算价下跌2.47%，WTI原油结算价下跌3.47%。
• 美国商业原油库存小幅下降，汽油表观需求仍低于2019年同期13.7%。
• 国内方面，汽油价格上涨0.1%，柴油价格下跌0.2%，重要石化品价格普遍下跌。

四、关键数据与图表

• 图表1：近年来发展租赁住房相关举措。
• 图表2：北京市租赁用地增加。
• 图表3：大城市租赁用地单列情况。
• 图表4：主要大城市供地计划（单位：公顷）。
• 图表5-14：涵盖消费、生产、通胀、资金、贸易、汇率、原油等多方面的数据与趋势。
• 图表19：4月新增专项债投向分布。

五、团队与免责声明

• 宏观组团队成员包括张瑜、陆银波、殷雯卿、高拓、杨轶婷、付春生等。
• 分析师声明：报告内容反映个人看法，不承担其他券商报告的任何责任。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，投资需谨慎。

六、总结

• 租赁住房建设对地产建安投资的拉动可能在1%以上，主要依赖于土地供应政策调整。
• 宏观经济方面，消费有所回暖，生产端保持活跃，但通胀压力仍由菜篮子价格主导。
• 政策层面，地方债风险可控，碳达峰政策持续推进，强调低碳转型与市场机制建设。
• 市场动态：资金面平稳，利率保持观望；贸易数据稳定，但出口集装箱运价回落；汇率波动趋缓，原油价格下跌。