20230417-银河期货-需求低于预期_价格持续调整_20页_1mb

铁矿市场分析总结

第一部分：主要问题分析

1. 需求低于预期：周度核心要点显示需求未能维持高位，下游钢材表需回落，去库速度放缓，预计消费难以持续支撑价格。
2. 供给端变化：全球及澳巴铁矿发运量环比大幅回落，其中澳洲发货量基准环比减少，巴西发货受到天气因素前两周影响消退，本周发运逐步恢复。
3. 库存情况：进口铁矿及港口库存较快回落，钢厂库存环比小幅降低，总库存数据处于季节性恢复水平。
4. 利润表现：钢厂盘面利润小幅回升，但进口利润尚未持续探底，PTA粉与PB粉价差稳定，优等品粉矿库存高位回落。
5. 供需平衡：国内铁矿供需差近年呈负值趋势，一季度出口钢材反差导致旺季铁水增量，超越市场预期。

第二部分：市场动态与建议

1. 持仓与成交：进口铁矿港口成交量环比大幅回落, 而钢厂实际需求尚未大幅增加，Mysteel数据显示月均成交不及前期水平三分之一，市场情绪降温。
2. 交易策略：主力合约交易贴水现货超过150元/吨，预期呈现“宽幅震荡”走势，短期内现货调整较为缓慢。

投资逻辑

• 周期性下降趋势：随着下有需求疲软，国内外发运回归正轨，长期供需结构或改善
• 策略建议：当前市场存在一定空头主导，建议暂且观望，关注现货价格调整速度与钢厂利润维持水平