20240829-金石期货-油脂_市场传闻多空交织_油脂震荡偏弱_3页_1mb

油脂市场总结

一、宏观及行业要闻

1. 加拿大油菜籽产量：加拿大统计局预计2024年油菜籽产量为19502万吨，高于上年的18328万吨，也略高于市场预期的19217万吨，可能对全球油菜籽供应构成压力。
2. 乌克兰葵花籽油出口：8月1日至25日期间，乌克兰葵花籽油出口量约20万吨，同比减少45%。供应端限制导致葵花籽加工量下降，可能影响其库存量与出口积极性。
3. 美国NOPA反对限用植物油：NOPA反对加州空气资源委员会限制生物燃料生产中植物油使用比例的政策修正案，该修正案限制豆油和菜籽油在生物柴油中的用量不超过20%，可能对植物油需求带来不确定性。
4. 中国油脂库存：8月23日，国内豆油、菜籽油、棕榈油库存总和为214万吨，较上周减少2万吨，但较上月和去年同期均有所回升，终端消费疲软预示油脂市场压力将持续。

二、基本面分析

• 国际方面：尽管美国中西部热浪引发短期回调，但天气改善预期可能缓解大豆市场波动；加拿大高产预期削弱菜籽油价格支撑，马棕油因印尼出口限制预期受挫，多空博弈下呈现冲高回落；能源需求放缓加剧原油弱势，对油脂板块整体情绪或形成拖累。
• 国内方面：前期政策利多兑现不足，油脂库存虽小幅回落但仍处于历史高位，下游终端需求改善有限。随着棕榈油出口政策扰动与印度进口计划预期博弈，市场预期需要进一步验证。

三、观点与策略
预计国际油脂短期承压，国际大豆供需平衡再调整前或难有显著改观。国内库存高位运行叠加终端需求未放量，技术面显示油脂价格调整概率增大，需关注进口成本变化及高频出口数据对供需预期的修正。操作上建议短期偏空思路，关注关键支撑位表现及资金博弈动向。