20250227-金石期货-油脂_POC会议展望偏空_棕榈油再次下挫_4页_1mb

油脂市场分析总结

宏观及行业动态

1. 产量调整：南美作物专家下调巴西大豆产量预期100万吨，预计2024/25年度产量为17.1亿吨；阿根廷大豆产量预期与上周持平。巴西2月大豆出口量预期低于1月同期，但仍高于去年同期。

2. POC会议观点汇总：会议指出，未来几个月棕榈油库存可能出现回升；2025年印尼棕榈油产量预计增长近4%，达5000万吨；马来西亚棕榈油产量可能小幅增至1950万吨。会议对棕榈油市场展望整体偏空。

3. 生物柴油市场动态：由于原料价格上涨快于柴油，德国汉堡油世界预计今年生物柴油及HVO产量将下降，影响相关产业链供需格局。

基本面情况

• 美国大豆市场受关税政策影响，出口前景不容乐观；国内油厂开机率提升，短时推涨豆系产品，但中长期需关注巴西大豆大量到港的压力。
• 棕榈油库存偏低，但高进口成本抑制需求发展；菜油库存仍高，短期市场动因不足。

综合评估

POC会议公布内容偏空，预测棕榈油库存可能在未来几个月开始回升，此预期对棕榈油价格造成下行压力。国际方面，巴西大豆的丰收预期兑现，叠加阿根廷天气稳定，美国大豆出口因贸易障碍受阻，预计CBOT大豆维持震荡走势。国内方面，棕榈油价格趋于跟随产区动态，菜油因库存高企而弱势震荡，长期需关注进口和消费变化对油脂市场的影响。