20180716-山西证券-行业比较周报_耐心等待政策拐点_27页_3mb

行业比较周报—2018年第24期总结

核心内容

本报告聚焦于2018年7月16日至20日的行业分析，主要围绕中美贸易战、国内经济数据、行业配置建议以及热点行业变化等方面展开。报告指出，外部不确定性仍未完全解除，但局部事件如中兴通讯解禁可能成为行业内的重大拐点。同时，国内经济面临出口与消费端压力，政策端或有调整，尤其是货币政策可能加强流动性调节以刺激经济。

主要观点

• 贸易战持续影响：中美贸易战进入持久战阶段，短期内难以达成平衡，对进出口数据影响仍将持续。
• 经济下行风险：国内经济在二季度GDP增速下滑至6.7%，下半年经济存在较大下行风险，政策干预可能加强。
• 流动性压力：M2数据继续走弱，流动性环境不容乐观，政策可能尝试新的方式缓解流动性压力。
• 行业配置建议：建议超配食品饮料、休闲服务、计算机；标配通信、纺织服装、军工、钢铁、房地产；低配银行、非银、汽车。
• 政策信号：住建部表示将因地制宜推进棚改货币化安置，避免一刀切，有助于修复房地产市场预期。
• 化工行业预喜：化工行业半年报预喜数量最多，主要受益于供给侧改革和环保限产。

关键信息

一、本周行业推荐

• 超配行业：食品饮料、休闲服务、计算机
• 标配行业：通信、纺织服装、军工、钢铁、房地产
• 低配行业：银行、非银、汽车

二、热点行业重大变化

1. 住建部推进棚改货币化安置

   • 住建部强调不搞一刀切，避免对房地产市场造成过度冲击。
   • 棚改货币化安置有助于修复市场对房地产的悲观预期，推动行业反转。
   • 对房地产上下游行业有积极影响。

2. 化工行业半年报集中预喜

   • 化工行业预喜公司数量最多，达90家。
   • 行业景气度回升主要得益于供给侧改革和环保限产带来的供给收缩。

三、行业基本面

1. 上周市场表现

• 涨跌幅：28/28个行业录得正收益，银行、医药生物、食品饮料涨幅较高。
• 成交量：电子、化工、计算机成交量较高；休闲服务、综合、纺织服装成交量较低。

2. 行业估值分析

• 市盈率：国防军工、通信、计算机、电子市盈率偏高；银行、钢铁、房地产、建筑装饰市盈率偏低。
• 市净率：食品饮料、计算机、休闲服务市净率偏高；银行、钢铁、采掘、建筑装饰市净率偏低。

3. 盈利预测变化

• 净利润预测上调：建筑材料、钢铁、计算机上调幅度最大。
• 净利润预测下调：轻工制造、农林牧渔、电子下调幅度最大。
• 近一月预测变化：电子、电气设备、纺织服装上调幅度最大；采掘、公用事业、机械设备下调幅度最大。

四、行业高频数据

1. 上游资源

• 煤炭：秦皇岛动力煤现货价格下降至671元/吨；焦煤现货价格维持1600元/吨。
• 石油：Brent和WIT原油期货价格下降，全美石油周库存环比减少。
• 有色金属：COMEX黄金、白银价格下降；LME铜、铝、铅、锌价格下降，库存变化各异。
• 铁矿石：国产铁矿石价格下降，进口铁矿石价格上升；铁矿石库存环比走高。

2. 中游制造

• 钢铁：螺纹钢现货和期货价格上升，社会库存下降，吨钢毛利基本不变。
• 建材：浮法玻璃价格上涨，水泥价格指数走低。
• 电力：6大发电集团日均耗煤下降，全社会用电量累计同比增加。
• 化工加工：聚氯乙烯PVC价格上涨，纯碱价格下降，精细化工价格上升。

3. 下游消费

• 房地产：5月销售面积累计同比增加2.9%，新开工面积累计同比增加10.8%；一线城市商品房成交面积周环比下降。
• 汽车：6月广义乘用车销量同比减少3.5%，MPV和SUV销量均下降。
• 零售：5月社会消费品零售总额同比增加8.5%，增速低于上月；限额以上企业消费品零售总额同比增加7.8%。
• 烟酒：5月烟酒零售额同比增加4.8%，增速低于上月；白酒产量环比下降，价格保持稳定。
• 家电：空调出口数量累计同比增加6.18%，内销数量增加22.2%。
• 医药：维生素A、E价格不变，B1价格上涨；原料药价格环比下降。
• 农产品：农产品批发价格走高，小麦、大豆价格上升，玉米价格下降；猪肉、鸡蛋、牛肉价格变化不大。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%以上
  • 中性：相对市场表现在-5% ~ +5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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