20230916-国盛证券-电力行业点评_水电出力大幅提升_容量电价重塑火电长期价值_9页_751kb

电力行业2023年9月16日点评总结

事件

国家能源局发布1-8月电力消费情况，国家统计局公布8月能源生产情况。

需求分析

用电量增长

• 1-8月全社会用电量累计同比增长50%，8月单月增长39%。
• 8月居民用电量同比下降99%，第二产业用电量同比增长76%，第三产业增长66%。

供给分析

各电源类型

• 水电：8月同比增长185%，1-8月累计同比上升。
• 火电：8月同比下降22%，增速明显放缓。
• 核电：8月增长55%
• 风电：8月同比下降115%
• 太阳能发电：8月增长139%

投资建议

核心观点

1. 容量电价机制加速出台，重塑火电长期投资价值
2. 水电来水改善，板块具备高分红、高股息、高ROE特性

推荐标的

火电

• 全国龙头：华能国际、国电电力
• 重点区域：皖能电力、申能股份
• 火电灵活性改造：青达环保、华光环能

水电

• 长江电力、川投能源、三峡水利

核电

• 中国核电

新能源

• 三峡能源、龙源电力

风险提示

1. 火电建设进度不及预期
2. 煤价上涨
3. 电力辅助服务市场政策变化