20250114-天风证券-濮耐股份-002225.SZ-战略牵手格林美_深入印尼湿法提镍大市场_3页_737kb

濮耐股份投资分析总结

濮耐股份（002225）是一家专注于耐火材料和产业链延伸的公司，研究报告对其持“增持”评级，目标价格未指定，当前股价582元。

公司近期与格林美签署战略合作协议，焦点在印尼湿法提镍市场。协议涉及开发适用于红土镍矿高压浸出HPAL工艺的高效沉淀剂，并优先供应格林美。格林美在印尼已有总镍产能约216万吨，需大量活性氧化镁，预计市场需求达216万吨。目前，中资企业参与印尼湿法镍项目，总产能超过50万吨，市场前景广阔。

湿法提钴方面，全球钴矿产量大，公司预计湿法冶金沉淀剂带来可观利润。短期预期2024年净利润下调至14亿元，但由于2025-2026年增长潜力，维持增持评级。

财务预测显示，公司营业收入和利润预期稳健增长，但由于钢铁行业下行和汇率波动等风险，盈利受影响。风险包括原材料成本上升、产能推进慢和国际汇兑压力。

总体而言，公司通过战略合作在印尼市场拓展机会，中长期利润空间大，但需谨慎关注外部风险。

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