20230521-申港证券-房地产行业研究周报_4月销售环比走弱_复苏呈现分化_12页_1mb

房地产行业研究周报摘要

销售数据与市场动态

4月商品房销售同比增长，但环比大幅下滑，销售面积和销售额环比分别-48%和-39%，为低能级城市复苏不足。调整后单月同比分别为28%和55%，价格显著提升（同比21%，环比17%），改善性需求驱动市场，高端产品成交增加。

资金与投资表现

房地产开发资金来源单月同比小幅回落，需求端改善（如定金和预收款增速上升），但供给端资金收缩。新开工持续低迷，投资增速加速下滑，预计年内难以转正。

投资策略

推荐稳健国央企如华润置地和保利发展，以及拿地向销售转化能力强的企业如滨江集团、越秀地产、建发国际。具体关注万科A、龙湖集团和金地集团等拿地积极性提升的公司，并考虑中小盘国企机会。风险提示销售复苏不及预期和个别房企债务违约。

市场风险

行业复苏分化，低能级城市落后核心城市，资金紧张限制投资。行情回顾显示房地产板块整体跌幅大，需谨慎应对潜在风险。