20210902-建信期货-甲醇月报_13页_1mb

能源化工研究团队总结

一、研究团队信息

• 研究员：彭婧霖

  • 联系方式：021-60635740
  • 邮箱：pengjl@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3075681

• 研究员：李捷，CFA

  • 联系方式：021-60635738
  • 邮箱：lijie@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3031215

• 研究员：任俊弛

  • 联系方式：021-60635737
  • 邮箱：renjc@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3037892

• 研究员：郑玮

  • 联系方式：021-60635570
  • 邮箱：zhengw@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3035253

• 研究员：彭浩洲

  • 联系方式：021-60635727
  • 邮箱：penghz@ccbfutures.com
  • 期货从业资格号：F3065843

二、近期研究报告

• 《甲醇下游系列专题 MTBE》（2021-1-28）
• 《限气影响几时休》（2020-12-21）
• 《为“伊”消得人憔悴——伊朗货源对甲醇进口的影响分析》（2020-12-15）

三、行情回顾（截至9月2日）

• 甲醇期货主力合约：8月波动区间为2557-2929元/吨，月均价环比上涨3.46%至2746.24元/吨。
• 现货市场：内地及沿海市场成交重心小幅上移，江苏月均价上涨1.42%至2659元/吨，内蒙上涨5.07%至2213元/吨，华南上涨1.19%至2655元/吨。
• 沿海库存：华东基差一度走弱至-181元/吨，月末修复至-100元/吨附近。

四、基本面分析

1. 供应端分析

• 国内甲醇产量：8月为643.39万吨，环比增加26.61万吨。
• 开工负荷：国内平均开工负荷70.18%，主产区为78.58%，非一体化平均为63.55%。
• 库存情况：8月底内陆库存为37.39万吨，环比减少4.84万吨；沿海库存为95.88万吨，可流通货源约22.1万吨。
• 检修情况：8月检修损失产能1224万吨，恢复产能1774万吨，恢复产能大于检修损失，产量环比增长。

2. 外盘情况

• 进口量：8月进口预估110.18万吨，环比增长24.40%。
• 外盘价格：CFR中国主港价格远低于国际市场，欧美及印度强势拉涨吸引非伊货源前往套利。
• 伊朗装置：多数稳定运行，部分装置四成负荷运行或低负荷运行。
• 外盘价差：部分外盘装置价格拉涨，但整体外盘价差维持偏弱格局。

3. 下游需求分析

• MTO装置：主产区部分装置检修结束重启，但沿海诚志二期检修叠加船货延迟，导致库存累库预期兑现。
• 传统下游：
  • 醋酸：8月均价下跌1.98%至6130元/吨，利润减少。
  • 甲醛：震荡上行，山东月均价上涨2.13%至1292元/吨，行业理论盈利155元/吨。
  • MTBE：市场均价下跌4.86%至5581元/吨，预计9-11月价格震荡下行。

五、后市展望与操作建议

• 宏观环境：经济快速恢复与原材料价格大幅上涨，PPI同比上涨9.0%，制造业PMI原材料价格指数和出厂价格指数均高于70%。
• 成本端：
  • 煤炭：价格高位运行，支撑甲醇成本，但下游利润受损，导致需求端受压制。
  • 原油：月内下跌后回升，终端需求回暖，油价暂无趋势下跌风险。
• 市场预期：
  • 郑醇01合约天然升水属性尚未转正，多头期待仍存。
  • 9月传统下游刚性需求增强，但沿海部分MTO装置检修影响需求兑现。
• 策略建议：震荡偏强看待，2750-2780区间逢低做多，关注2900、3000整数关口突破。
• 风险提示：煤炭价格波动、疫情反复。

六、建信期货业务机构联系方式

七、联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

八、免责申明

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