20160512-辉立证券-The_Platinum_Group_1QFY16_earnings_slightly_beat_estimates,_new_projects_underway_11页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是一份由辉立证券集团（Phillip Securities Group）发布的行研报告，重点分析了泰国上市公司The Platinum Group（PLAT）在2016财年第一季度的业绩表现，并对其未来的发展前景进行了展望。报告还涵盖了其他泰国上市公司的反腐败指标评级、行业分类以及辉立证券的股票评级系统。

主要观点

1. PLAT 2016财年第一季度业绩

PLAT在2016财年第一季度的净利润同比增长27.6%，环比增长4.37%，达到1.789亿泰铢。
总收入同比增长10%，保持稳定增长。
毛利率维持在61%的平均水平，基本不变。
租金和服务收入同比增长5%，主要得益于租金上调及将食品中心区域重新分类为零售空间。
其他收入同比增长129%，主要来自利息收入和证券投资收益，由于IPO资金投资于固定存款和证券。

2. 未来项目展望

预计2016财年净利润将增长4.4%，达到6.58亿泰铢。
2018年计划推出三个新项目，包括：
- The Market（计划于2018年第二季度开业，但广场区域延迟至2018年下半年）
- Holiday Inn Express Samui（计划于2018年第二季度开业）
- Holiday Inn Resort Samui（计划于2018年第四季度开业）
The Market项目计划在2021年开放两栋办公楼和一栋酒店。

3. 股票评级与目标价

维持“买入”评级，目标价为7.80泰铢，较当前股价5.20泰铢有约51.73%的上涨空间。
当前市盈率（P/E）为22.1倍，市净率（P/B）为1.6倍。
预计未来项目将推动2018年业绩快速成长。

关键信息

股票信息

当前收盘价：5.20泰铢
目标价：7.80泰铢
流通股数量：28亿股
市值（泰铢）：145.6亿
市值（美元）：41.3亿
52周最高/最低价：6.2/4.78泰铢
3个月平均日交易量：2140万泰铢
每股面值：1.00泰铢

主要股东（截至2016年3月4日）

Frankie Wong（27.7%）
Punjaporn Chotijurangkul（17.6%）
Wuttichai Wijitthanarak（7.8%）

估值方法

使用DCF模型，假设WACC为10%，终端增长率（terminal g）为4%。

反腐败指标评级

Level 5（Extended）：反腐败政策覆盖业务伙伴、经销商和分销商。
Level 4（Certified）：反腐败政策由审计委员会和SEC认可的审计师执行，并由CAC和独立保证机构认证。
Level 3（Established）：反腐败政策涵盖反贿赂、员工沟通与教育。
Level 3A（Public statement to join CAC, etc）：公开声明加入CAC等组织。
Level 3B（Declare statement and organization's anti-corruption policies but no intention to join CAC, etc）：声明并制定反腐败政策，但无意加入CAC等组织。
Level 2（Declared）：声明参与CAC反腐败活动。
Level 1（Committed）：公司及董事会声明反对腐败，不参与任何不当行为。

行业分类

Agro & Food Industry [AGRO]
- Agribusiness（AGRI）
- Food & Beverage（FOOD）
Consumer Products [CONSUMP]
- Fashion（FASHION）
- Home & Office Products（HOME）
- Personal Products & Pharmaceuticals（PERSON）
Financials [FINCIAL]
- Banking（BANK）
- Finance & Securities（FIN）
- Insurance（INSUR）
Industrials [INDUS]
- Automotive（AUTO）
- Industrial Materials & Machinery（IMM）
- Packaging（PKG）
- Paper & Printing Materials（PAPER）
- Petrochemicals & Chemicals（PETRO）
- Steel（STEEL）
Property & Construction [PROPCON]
- Construction Materials（CONMAT）
- Construction Services（CONS）
- Property Development（PROP）
- Property Fund & REITs（PF&REIT）
Resources [RESOURC]
- Energy & Utilities（ENERG）
- Mining（MINE）
Services [SERVICE]
- Commerce（COMM）
- Media & Publishing（MEDIA）
- Health Care Services（HELTH）
- Tourism & Leisure（TOURISM）
- Professional Services（PROF）
- Transportation & Logistics（TRANS）
Technology [TECH]
- Electronic Components（ETRON）
- Information & Communication Technology（ICT）

股票评级系统

Total Return	Recommendation	Rating	Remarks
>+20%	Buy	1	>20% upside from the current price
+5% to +20%	Accumulate	2	+5% to +20% upside from the current price
-5% to +5%	Neutral	3	Trade within ± 5% from the current price
-5% to -20%	Reduce	4	-5% to -20% downside from the current price
< -20%	Sell	5	>20% downside from the current price