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PTT Global Chemical (PTTGC) 1QFY16 Results and Outlook Summary

核心内容

PTT Global Chemical (PTTGC) 是泰国的一家大型石化企业，其2016财年第一季度（1QFY16）的净利润达到47.07亿泰铢，与分析师预期相符。尽管部分业务受到维护停工和原油价格波动的影响，但外汇收益和芳香烃业务的强劲表现帮助公司维持了净利润的稳定。

主要观点

• 1QFY16业绩表现：

  • 净利润保持稳定，与上一季度基本持平。
  • 由于美元计价债务受益于泰铢升值，产生62.3亿泰铢的外汇收益。
  • 芳香烃业务因利用率提升和价差扩大而表现良好。
  • 炼油业务因原油价格下跌和库存损失导致利润下降。
  • 烯烃业务因设备维护停工和客户采购放缓而表现疲软。

• 2QFY16展望：

  • 炼油业务预计因63天的维护停工，利用率将降至52%，导致盈利能力下降。
  • 烯烃业务预计随着维护结束，利用率将回升，同时原油价格上涨将推动PE价格上涨。
  • 芳香烃业务预计利用率下降，但价差仍保持高位，有助于公司利润增长。

• 评级与目标价：

  • 公司被评级为“BUY”，目标价为70泰铢，较当前价格有约25.71%的上涨空间。
  • 虽然上半年业绩不佳，但预计下半年利用率将回升，公司计划推进国内和海外项目，有助于长期增长。

关键信息

财务表现

• 销售：1Q16为814.73亿泰铢，环比下降16%，同比下降19%。
• 营业利润：1Q16为506.2亿泰铢，环比增长271%，同比下降21%。
• 净利润：1Q16为470.7亿泰铢，环比持平，同比下降16%。
• 每股收益（EPS）：1Q16为1.04泰铢，环比持平，同比下降16%。
• 毛利率：1Q16为9.35%，环比增长14%，同比增长4%。
• 净利率：1Q16为5.78%，环比增长19%，同比增长3%。

财务比率

• 成本占销售比：1Q16为90.65%，环比下降1%，同比增长0%。
• 销售和管理费用占销售比：1Q16为3.14%，环比下降72%，同比增长21%。
• 经营利润率：1Q16为6.21%，环比增长303%，同比下降3%。
• 净利率：1Q16为5.78%，环比增长225%，同比下降25%。
• 负债/权益：1Q16为0.6倍，环比增长1%，同比下降6%。
• 市盈率（P/E）：1Q16为10倍，环比下降1%，同比下降6%。
• 市净率（P/B）：1Q16为1.2倍，环比下降1%，同比下降10%。

财务数据

• 总股本（mn）：4,509
• 市值（Btmn）：257,582
• 市值（USDmn）：7,308
• 52周最高/最低（Bt）：71.25/44.25
• 3个月平均日交易额（mn）：14.11
• 每股面值（Bt）：10.00
• 每股分红（Bt）：2.60
• 股息收益率（%）：4.5
• 净资产收益率（ROE）：10.93%
• 负债/权益：0.53

股价表现

• 收盘价（Bt）：57.75
• 目标价（Bt）：70.00 (+25.71%)

公司治理与反腐败指标

• 反腐败指标：
  • Level 5（Extended）：反腐败政策扩展至合作伙伴、经销商和分销商。
  • Level 4（Certified）：反腐败政策由审计委员会和SEC批准的审计师认证。
  • Level 3（Established）：反腐败政策涵盖反贿赂、员工沟通和教育。
  • Level 3A（Public Statement）：公司公开声明加入CAC等组织。
  • Level 3B（Declaration）：公司声明其反腐败政策，但未加入CAC等组织。
  • Level 2（Declared）：公司声明参与CAC反腐败。
  • Level 1（Committed）：公司和董事会声明反对腐败，不参与任何不当行为。

行业分类

• 农业与食品工业：农业和食品饮料
• 消费品：时尚、办公用品、个人用品与制药
• 金融：银行、金融与证券、保险
• 工业：汽车、工业材料与机械、包装、纸张与印刷材料、石化与化工、钢铁
• 房地产与建筑：建筑材料、建筑服务、房地产开发、房地产基金与REITs
• 资源：能源与公用事业、采矿
• 服务：商业、媒体与出版、医疗服务、旅游与休闲、专业服务、交通运输与物流
• 技术：电子元件、信息技术与通信

评级系统

• 资本收益：

  • 15%：BUY

  • 5% - 15%：ACCUMULATE / TRADING BUY
  • 0% - 5%：NEUTRAL
  • <0%：SELL
• 总回报：

  • +20%：BUY（1）

  • +5% to +20%：ACCUMULATE（2）
  • -5% to +5%：NEUTRAL（3）
  • < -5%：SELL（4）

研究团队

• Louis Wong：董事，联系信息：(852) 22776846，louiswong@phillip.com.hk
• Chen Xingyu：上海研究部总监，联系信息：(86) 21 51699400-105，chenxingyu@phillip.com.cn
• Fan Guohe：研究分析师，TMT行业，联系信息：(86) 21 51699400-110，fanguohe@phillip.com.cn
• Zhang Jing：研究分析师，交通运输与汽车，联系信息：(86) 21 51699400-103，zhangjing@phillip.com.cn
• Chen Geng：研究分析师，中国大陆房地产，联系信息：(86) 21 51699400-107，chengeng@phillip.com.cn

销售团队

• Aric Au：企业与机构销售经理，联系信息：(852) 22776783，corporatesales@phillip.com.hk
• Matthew Wong：国际销售经理，联系信息：(852) 22776678，foreignstock@phillip.com.hk
• Yoshikazu Shikita：日本国际销售经理，联系信息：(852) 22776624，yshikita@phillip.com.hk

重要数据

• 公司数据：包括总股本、市值、市盈率、市净率、每股分红、股息收益率、ROE、负债/权益等。
• 反腐败指标：涵盖不同级别的反腐败政策实施情况，从承诺到扩展。
• 行业分类：列出主要行业及其对应的子行业和行业指数。