> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商社美护行业周报总结 ## 核心内容 本周（2026.05.11-2026.05.15），商贸零售、社会服务、美容护理行业分别下跌3.83%、3.27%、5.63%，在31个一级行业中排名分别为22、20、29。同期上证综指下跌1.07%，深证成指下跌0.02%，沪深300下跌0.25%。整体市场表现偏弱，但部分细分领域仍保持增长。 ## 主要观点 - **CPI数据**：4月CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.2%。主要受国际原油价格上涨和假期出行需求增加影响。其中，出行服务价格涨幅显著，飞机票、交通工具租赁、旅行社收费和宾馆住宿价格分别上涨29.2%、8.6%、4.5%和3.9%，合计对CPI环比上涨贡献约0.17个百分点。 - **行业表现**： - **美护行业**：抖音618首日美妆类目GMV达15.93亿元，同比增长86.91%。外资高端品牌表现突出，海蓝之谜、赫莲娜、珀莱雅位列前三。林清轩发布新品切入美白赛道，资生堂集团一季度中国及旅游零售业务净销售额同比增长4.5%。 - **出行链**：华住集团26Q1营业额264亿元，同比增长17.4%；经调整净利润同比增长38.6%。国内新增开业酒店537家，稳步推进全年开店目标。 - **IP衍生品**：泡泡玛特26Q1营收同比增长75%-80%，其中中国区增长100%-105%。名创优品26Q1收入同比增长28%-29%，经营利润增长113%-116%。 - **零售行业**：阿里巴巴将千问AI大模型与淘宝电商深度整合，提升用户体验。海底捞推出火锅影厅，满足年轻消费者复合式体验需求。 ## 关键信息 ### 市场表现 | 行业 | 涨跌幅 (%) | |--------------|------------| | 通信 | 6.8 | | 电子 | 4.7 | | 机械设备 | 1.9 | | 公用事业 | 1.3 | | 家用电器 | 0.5 | | 银行 | -0.8 | | 石油石化 | -1.2 | | 煤炭 | -1.4 | | 基础化工 | -1.6 | | 电力设备 | -1.7 | | 轻工制造 | -1.9 | | 汽车 | -2.0 | | 建筑装饰 | -2.2 | | 纺织服饰 | -2.3 | | 环保 | -2.5 | | 医药生物 | -2.7 | | 农林牧渔 | -2.9 | | 食品饮料 | -3.1 | | 房地产 | -3.3 | | 社会服务 | -3.5 | | 交通运输 | -3.7 | | 商贸零售 | -4.0 | | 建筑材料 | -4.2 | | 计算机 | -4.4 | | 非银金融 | -4.6 | | 传媒 | -4.8 | | 国防军工 | -5.0 | | 综合 | -5.2 | | 美容护理 | -5.63 | | 钢铁 | -5.8 | | 有色金属 | -7.5 | ### 重点个股表现 | 一级行业 | 证券代码 | 证券简称 | 涨跌幅 (%) | |--------------|------------|------------|------------| | 商贸零售 | 603682.SH | 锦和商管 | 9.32% | | 商贸零售 | 600857.SH | 宁波中百 | 8.55% | | 商贸零售 | 300622.SZ | 博士眼镜 | 6.37% | | 商贸零售 | 600415.SH | 小商品城 | 5.93% | | 商贸零售 | 002127.SZ | 南极电商 | 5.23% | | 社会服务 | 301169.SZ | 零点有数 | 10.77% | | 社会服务 | 600158.SH | 中体产业 | 8.08% | | 社会服务 | 603373.SH | 安邦护卫 | 6.21% | | 社会服务 | 603099.SH | 长白山 | 5.31% | | 社会服务 | 002243.SZ | 力合科创 | 2.06% | | 美容护理 | 300856.SZ | 科思股份 | 0.85% | | 美容护理 | 301371.SZ | 敷尔佳 | 0.47% | ### 重点事件 - **美护行业**： - 抖音618首日美妆类目GMV达15.93亿元，同比增长86.91%。 - 林清轩发布美白新品，切入美白赛道。 - 资生堂集团2026年一季度中国及旅游零售业务净销售额同比增长4.5%。 - 百秋尚美递交赴港IPO招股书，拟主板挂牌上市。 - 颖通控股收购白昼与梦15%股权，后者GMV增长接近100%。 - **出行链**： - 华住集团26Q1营业额同比增长17.4%，经调整净利润增长38.6%。 - 国内新增开业酒店537家，推进全年开店目标。 - 2026年第20周全国民航执行客运航班量近9.4万架次，环比下降7.2%。 - **IP衍生品**： - 泡泡玛特26Q1营收增长75%-80%，中国区增长100%-105%，海外增长显著。 - POP BAKERY首家直营店落地秦皇岛阿那亚，或将增设茶饮产品线。 - **零售**： - 阿里巴巴将千问AI大模型与淘宝电商整合，推出AI购物助手功能。 - 海底捞推出火锅影厅，满足年轻消费者复合体验需求。 ## 投资建议 - **行业评级**：维持“推荐”评级。 - **关注领域**：服务消费、美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。 - **重点标的**：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。 ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 贸易摩擦 - 地缘政治风险 - 行业竞争加剧 ## 投资评级说明 | 公司评级 | 定义说明 | 行业评级 | 定义说明 | |--------------|-----------------------------------|--------------|-----------------------------------| | 买入 | 股价涨幅优于基准指数15%以上 | 推荐 | 行业指数表现优于基准指数10%以上 | | 增持 | 股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间 | 中性 | 行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间 | | 持有 | 股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间 | 回避 | 行业指数表现劣于基准指数10%以上 | | 卖出 | 股价涨幅劣于基准指数5%以上 | | | ## 附注 - 报告数据来源：iFind，国元证券研究所。 - 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合规数据和独立分析。 - 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的法律责任。 - 免责条款：本报告为国元证券所有，未经授权不得复制、转发或传阅。 ## 资料来源 - 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：五一出行温和增长，周大福发布正面盈利预告》2026.05.13 - 《国元证券行业研究-商社美护行业周报：五一出行有望延续高景气，巨子超透棒首周表现亮眼》2026.04.29