【策略专题】内需新抓手，拥抱新基建-20200330-华创证券-31页_2mb

新基建专题总结

核心内容

新基建是经济结构转型的重要抓手，政策密集支持下，新基建有望加速落地。相比传统基建，新基建更侧重于科技创新，涵盖5G、人工智能、大数据中心、工业互联网、特高压、城际交通和新能源充电桩等七大领域。新基建不仅有助于刺激新需求、推动经济转型，还将在逆周期调控中发挥关键作用，带来戴维斯双升（估值与盈利双重提升）。

主要观点

1. 新基建的科技属性
   新基建以高科技为核心，推动数字经济、智能制造和智慧生活的发展。与传统基建不同，新基建更注重技术应用和未来发展的潜力，而非短期的实物产出。

2. 政策支持与投资加速
   中央和地方政府均加大了对新基建的投资力度，尤其是在疫情后，逆周期调控需求更迫切。政策支持和财政投入将推动新基建项目快速落地。

3. 市场前景广阔
   各领域均具备巨大的市场增长空间，如5G连接数预计从2020年的400万增长至2025年的4.28亿，人工智能市场规模有望突破700亿，大数据中心预计达10100亿，工业互联网增长近2倍，新能源充电桩需求持续上升。

4. 产业链协同发展
   新基建涉及多个产业链，包括上游设备制造、中游服务与运营、下游应用场景。各领域协同发展将推动整体经济结构优化。

关键信息

1. 5G

• 2020年5G正式商用，连接数预计达400万，2025年达4.28亿，年复合增长率约155%。
• 5G将推动直接与间接经济产出增长，预计2030年直接经济产出达6.3万亿元，间接经济产出达10.6万亿元。
• 政策推动下，5G建设逐步加快，未来政策支持力度有望加大。

2. 人工智能

• 2019年人工智能市场规模达约112.4亿元，2020年预计突破700亿元，年增长率约42%。
• 政策支持持续增强，2015年后国家层面出台多项政策，推动人工智能在医疗、教育、金融等领域的应用。
• 产业链分为基础层、技术层和应用层，涵盖智能芯片、算法模型和行业应用。

3. 大数据中心

• 2018年市场规模突破6000亿元，预计2020年达10100亿元，年复合增长率约30%。
• 5G、物联网等技术推动数据量激增，催生新的数据处理需求。
• 国家政策多次提及大数据，推动其与云计算、人工智能等技术融合发展。

4. 工业互联网

• 2015年产业规模为3653亿元，预计2020年达6970.6亿元，年复合增长率约13.8%。
• 产业链包括硬件设备、边缘计算、云服务等，推动工业制造智能化升级。
• 政策支持力度增强，5G和工业互联网结合，技术门槛降低，应用场景拓展。

5. 特高压

• 特高压技术具有高效传输、远距离输电的优势，缓解中东部电力需求与资源分布不均的问题。
• 2008年累计线路640公里，2018年达27114公里，年复合增长率约45.45%。
• 2020年特高压投资有望增加，项目核准与招标将迎来高峰。

6. 城际交通

• 城际高铁和轨道交通有助于缓解大城市交通压力，促进区域经济联动。
• “十三五”期间目标总营业里程为15万公里，城际线路将成主力。
• 多个重点城市群如粤港澳、长三角、京津冀规划了城际轨道交通，政策支持力度加大。

7. 新能源充电桩

• 2025年新能源汽车销量占比目标为25%，充电桩建设成为重点。
• 截至2019年，公共充电桩达51.6万台，私人充电桩达70.2万台，增长迅速。
• 政策逐渐由补贴新能源汽车转向充电设备，未来补贴政策将向充电桩倾斜。

风险提示

• 疫情发展超预期
• 全球经济动能弱化节奏超预期
• 政策落地节奏不及预期
• 中美贸易摩擦加剧
• 行业需求不及预期
• 市场竞争趋于激烈
• 公司经营出现超预期影响因素

投资建议

新基建板块具备较高的增长潜力，尤其在5G、人工智能、大数据中心、工业互联网、特高压、城际交通和新能源充电桩等领域。随着政策持续支持和市场需求增长，相关企业有望受益，迎来估值与盈利的双重提升。

相关受益标的

• 5G：设备制造商、基站建设企业、运营商
• 人工智能：算法平台、智能芯片、智能机器人、AI应用场景服务商
• 大数据中心：数据中心建设公司、云计算服务商、数据处理技术企业
• 工业互联网：工业自动化设备、边缘计算企业、云服务提供商
• 特高压：电力设备制造商、输电线路建设企业
• 城际交通：轨道交通建设公司、高铁运营企业、智能交通系统提供商
• 新能源充电桩：充电设备制造商、充电运营平台、新能源汽车企业

总结

新基建是推动我国经济结构转型和高质量发展的重要手段，政策支持和市场需求共同驱动其快速发展。随着5G、人工智能、大数据中心、工业互联网、特高压、城际交通和新能源充电桩等领域的不断拓展，新基建将为我国创造新的经济增长点，带动相关产业链升级，形成科技与经济深度融合的新格局。