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华联期货螺纹钢半年报分析总结（2024年6月30日）

本文为华联期货就螺纹钢半年报撰写的市场分析，重点关注市场回顾、基本面变化以及未来展望，为从业者及投资者提供策略建议。

一、行情回顾

1. 价格波动
   本报告期螺纹钢整体呈下跌趋势，现货和期货价格均有所下移。但受短期政策松动和需求阶段性提振，曾在四、五月份出现低位反弹。进入六月份后，受宏观预期转弱及传统淡季因素影响，价格再度承压。

2. 期现基差与区间交易
   全年期价强于现货，期现基差趋于压缩，显示出市场预期驱动交易的特征。主力合约呈区间震荡，建议交易者把握强现实背景下的区间策略。

二、基本面变化分析

1. 供应端表现

• 钢材复产缓慢
  上半年钢材产量同比降幅收窄，特别是在粗钢压减政策背景下，二季度低位复产更为谨慎。钢厂利润改善后高速钢企复产意愿提升。

• 品种结构性分化
  钢厂生产重心向板材转移，螺纹钢产量回升但增量有限，钢厂产能利用率与高炉开工率改善。热卷受益于需求支撑，产量明显增长。

2. 需求端变化

• 下游弱势分化
  房地产持续疲软，新开工和销售数据不佳拖累总需求；
  基建政策发力一定程度拉动市场预期；
  制造业在政策支持下有望续强。

• 消费结构矛盾
  螺纹钢短期需求恢复乏力，而热卷等板材维持韧性。这也导致建材与板材价差波动加剧，市场对板材板块较乐观。

3. 库存表现

• 各类钢材社会库存、重点钢企库存，整体累库不积极，处于历年同期相对低位，说明市场供需总体偏弱平衡。

三、主要观点与策略

观点概述

• 需求和供应均未出现突破性变化，供需矛盾依然是阶段性的错配状态。
• 房地产拖累价格下行动能，但需求预期改善使得钢价并不持续下跌，区间震荡仍是主基调。

区间交易建议

• 螺纹钢主力继续参考 3400-3900 作为多空分界；
• 热卷主力区间暂定为 3500-4000，供策略参考。

建议关注政策变化
需求端政策对产业的支撑能在阶段性提振市场情绪。需密切跟踪以下：

• 稳增长政策落实进度（如专项债、超预算支出、保交楼）
• 年度压减总量完成情况及落地节奏
• 北向钢厂与下游企业之间的协同改善

结语

总体来看，2024年钢价主导因素将转向政策层面的实质性改善与需求的末端传导，交易上需关注节奏性机会，紧密跟踪社会库存、钢厂利润变动及价格波动间的关系。维持2024年下半年区间震荡判断，建议紧跟基本面变化执行策略。

[文末免责声明与研究合作单位标记省略]