20150316-华创证券-晨会纪要_27页_858kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档为2015年3月16日的晨会纪要，内容涵盖宏观、固收、中小盘、通信、计算机、化工、机械、医药等多个领域的分析与展望，重点讨论了财政政策、债券市场、互联网+、工业4.0、地方债置换、股市策略及行业动态。同时，包含对多个上市公司的调研纪要与点评，涉及业绩表现、行业前景及投资建议。

主要观点与关键信息

一、宏观政策与财政

财政政策八大猜想：
- 2015年财政赤字率将提升至2.7%，但中央积极、地方紧缩的结构仍可能带来整体紧缩效应。
- 地方财政收入将步入个位数增长时代，受PPI负增长、营改增及房地产疲软影响。
- 营业税退出，消费税改革提速，将对相关行业产生结构性影响。
- 地方债务置换规模预计为1.6万亿元，可能拉长久期、降低利率。
- PPP模式将成化解地方债务的重要手段，但需政策与法治环境支持。
- 财政政策与货币政策将更加联动，影响市场流动性与收益率曲线。
美元指数突破100大关：
- 美元走强压制大宗商品价格，原油和铜价受压。
- 人民币汇率波动加剧，尽管两会期间升值，但离岸市场仍面临贬值压力。
- 地方债置换和PPP将影响资金面，流动性管理成为重点。

二、债券市场分析

四不要，三线索：
- 不要认为利率一定是下行趋势，资金面影响更大。
- 不要认为央行宽松就一定利好债券市场，需辩证看待。
- 不要忽视股票市场对债券的反馈作用，打新基金分流债券资金。
- 不要认为利率市场化已接近尾声，存款利率放开将带来冲击。
- 关注资金面、地方债置换及美元趋势反弹三个线索。
新发企业债大概率不兜底：
- 企业债发行主体不纳入政府债务范围，利率可能上行。
- 钢铁行业仍处于底部，反转需关注产能出清与成本改善。

三、股市策略与行业机会

泡沫投资中的进攻与防守：
- 泡沫无法量化，但有其逻辑主线。
- 互联网+与基因是当前行情主线，行情尚未过半。
- 对于10亿以下资金，应坚持进攻策略，把握机会。
互联网+的投资机会：
- 互联网与传统产业融合是趋势，重点在金融、医疗、教育、工业等。
- 建议关注具备技术优势、政策导向的科技企业。
工业4.0与通信行业：
- CeBIT开幕，工业4.0成为热点。
- 通信行业重点在金融支付、北斗、集成电路、能源互联网等。
- 建议关注烽火通信、东土科技、大唐电信等。
计算机行业：
- 互联网+趋势明显，重点推荐金证股份、东软载波等。
- 建议关注具备平台优势、技术储备的公司。

四、重点个股分析

蓝思科技：
- 玻璃盖板龙头，受益行业成长。
- 蓝宝石盖板带来3-5倍收入增长空间。
- 预计2015-2016年收入分别为175亿和225亿，净利润分别为18.6亿和25.2亿，目标价74.8元，对应市值504亿。
中国船舶：
- 2014年营收283亿，净利润4419万元，毛利率8.30%。
- 海工装备业务增长迅猛，未来将占公司产值30%以上。
- 2015-2016年EPS预计为0.42元、0.68元，对应PE分别为59倍、37倍，维持“中性”评级。
华东医药：
- 2014年营收189.47亿，同比增长13%。
- 2015年Q1归属净利润预计增长55%~70%。
- 预计2015~2017年EPS分别为2.75、3.56、4.61元，对应PE分别为21、16、13倍，维持“推荐”评级。
金运激光：
- 3D打印布局，未来将转向3D打印服务。
- 与国际优秀企业合作，加强平台建设，推动设计师资源聚集。
- 预计2014-2016年EPS分别为0.05元、0.16元、0.25元，给予“推荐”评级。

五、行业动态与政策信息

“互联网+”成为国家战略：
- 总理强调“互联网+”助力经济腾飞，推动电子商务、工业互联网、互联网金融等。
- 建议关注相关概念股，如生意宝、鼎捷软件、恒生电子等。
全民阅读促进条例将颁布：
- 阅读被视为提升社会文明的重要方式。
- 建议关注文化出版与电子书相关企业，如凤凰传媒、汉王科技、大唐电信等。
房地产政策放松预期升温：
- 政策将鼓励自住与改善型住房需求，降低二套房首付比例与交易税费。
- 建议关注首开股份、保利地产、重庆路桥等。
食品安全重点安排发布：
- 强化从农田到餐桌的监管体系，推动食品安全相关企业。
- 建议关注华测检测、达安基因等。
基因市场待开启：
- 国家基因库建设加速，带来万亿级市场。
- 建议关注荣之联、达安基因等。
南京国资改革强化：
- 混合所有制改革与资产整合成为考核重点。
- 建议关注南京医药、金陵药业等。
重庆自贸区方案已上报：
- 以两江新区为核心，预计面积40平方公里。
- 建议关注重庆港九、中房地产等。
海南旅游岛建设与博鳌论坛：
- 博鳌论坛将成为宣传窗口，推动海南旅游发展。
- 建议关注旅游相关企业。

结论

2015年中国经济面临转型与结构调整，财政政策、货币政策与行业政策相互配合，形成新的调控模式。在“互联网+”、工业4.0、基因技术、国资改革等政策背景下，多个行业迎来发展机遇，尤其在科技、医疗、金融、地产等领域。同时，债券市场面临利率波动、流动性压力与政策影响，需关注资金面与市场情绪。股市方面，建议积极布局成长性行业，把握科技股与新兴行业的发展机遇。

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