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广发期货 2025-2-16 油脂期货周报总结

报告概述

本报告旨在对近期国际市场及国内油脂市场的基本面进行分析，并提出相关策略建议。所有观点仅供参考，读者需注意近期天气、大宗商品走势及国内供需变化，保持谨慎操作。

国际市场分析

1. 美元汇率与大宗商品市场：美元走强对商品市场形成压制，但原油期货价格有所反弹，支持了生物柴油等替代燃料的需求，预计植物油价格仍有支撑。

2. CBOT豆油：受拉丁美洲进口大豆供应及中国需求支撑，短期价格维持震荡格局，关键技术阻力位为47美分。

3. BMD棕榈油：马棕油止跌企稳，价格重回上行趋势，产量季节性下滑与斋月前需求炒作是重要支撑，预计价格将向4800令吉靠近。

国内油脂市场分析

1. 豆油（大连商品交易所）：

   • 受进口大豆检查影响，短期现货基差报价有可能上涨。
   • 美联储政策、特朗普关税预期等宏观因素可能导致市场波动。
   • 预计短期内震荡偏弱，价格受南美大豆集中供应影响暂存支撑，但需求仍偏淡。

2. 棕榈油：

   • 印尼出口政策与港存库存为价格判断的主要项。
   • 印尼库存仍在低位，价格波动较小，仍受进口利润预期影响。
   • 豆棕价差需关注，中长期价格趋势看涨，短期维持震荡。

国际市场关键数据与天气

1. 拉尼娜条件预计持续到2025年2月至4月，3月至5月可能转为中性概率较高，影响全球大宗商品市场。

国内供应及价格

• 大豆压榨利润受到美国出口节奏和成本压榨主力合约带动，进口利润开始改善。
• 国内豆油、棕榈油库存进入中低位水平，结构性紧张或将对价格形成支撑。

策略建议摘要

• 豆油中短线震荡偏弱，短期策略建议观望偏空。
• 棕榈油关注中长线牛市机会，短线震荡多空均可考虑，重点观测进口利润与库存变化。

风险提示

• 本报告引述数据包括NOAA、Wind、Mysteel等机构，仅供参考，读者应自行进行进一步验证。
• 各类天气、进出口政策、生物柴油产业变动等均可对价格走势产生重大影响。

感谢阅读，请注意风险管理。