20170417-广发证券-传媒行业评论周报_速度与激情8_内地票房累计已破12亿_网易云音乐获7.5亿A轮融资_28页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

1. 行业动态

• 电影市场：《速度与激情8》成为内地市场首部单日票房破4亿的电影，上映首日票房超4亿元，累计票房突破12亿元。该片带动电影市场火热，预计2017年上半年进口片整体票房有望达到74-81亿元规模。
• 电视剧市场：《人民的名义》以44.73亿次播放量位居第一，成为近期热门电视剧之一。
• 游戏市场：《王者荣耀》登顶App Store中国收入榜，成为全球最大市场。同时，App Annie数据显示其全球iOS收入第一。
• 体育产业：中国财团以7.4亿欧元收购AC米兰，结束了贝卢斯科尼时代。此外，苏宁、万达等企业也相继完成对国际米兰和盈方体育的并购。
• 内容生态：各平台积极布局付费音频市场，如喜马拉雅、懒人听书等。同时，阿里大文娱加快短视频布局，网易云音乐完成7.5亿A轮融资。

2. 主要观点

• 传媒板块整体表现弱于上证综指，但进口电影表现强劲，尤其是《速度与激情8》带动了整体票房增长。
• 游戏市场表现亮眼，特别是《王者荣耀》的全球收入领先，带动行业热度。
• 浙报传媒更名“浙数文化”，加速新媒体转型，公司业绩稳定增长。
• 分众传媒一季度业绩稳定增长，净利润同比增长10%-25%，估值具有吸引力。
• 昆仑万维推出限制性股票激励计划，闲徕互娱并表推动业绩高增长。
• 宝通科技受越南市场影响股价回调，但海外业务进展顺利，未来将继续拓展市场。

关键信息

3. 融资动态

• 网易云音乐：完成7.5亿元A轮融资，估值达80亿元。
• 云学堂：完成2200万美元B轮融资，用于企业大学解决方案建设。
• 理优1对1：获得数千万元A轮融资，用于优化教学平台和扩充师资。
• 人人视频：完成B轮融资，投资方包括赛富、小米、百度视频等，将打造海外内容社区。
• 其他融资：包括美薇亭、匠界、Hi电、黄油相机等在内的多个企业获得融资，主要集中在本地生活、工具软件、教育、文化娱乐等领域。

4. 公司公告

• 游族网络：2016年营收25.30亿元，净利润5.88亿元，同比增长显著。
• 中文在线：2016年营收6亿元，净利润3,504万元，同比增长12.13%。
• 皖新传媒：2016年营收75.94亿元，净利润10.59亿元，同比增长37%。
• 分众传媒：一季度净利润预计10.5亿~11.5亿元，同比增长61.7%~77.1%。
• 昆仑万维：2016年净利润5.27亿元，预计2017年净利润10亿元，2018年13亿元。
• 宝通科技：受越南市场影响股价回调，但海外业务进展顺利。
• 万达院线：3月票房5.9亿元，1-3月累计票房22.8亿元，同比增长4.2%。
• 金利科技：拟通过发行股份及支付现金购买微屏软件93%股权，交易对价17.67亿元。
• 天神娱乐：拟购买幻想悦游和合润传媒股权，交易对价合计41.59亿元。
• 中南文化：拟购买极光网络90%股权，交易对价6.7亿元。

投资建议

5. 推荐标的

• 中国电影：作为《速度与激情8》发行方，受益于进口影片上映及票房超预期，预计2016~2018年EPS分别为0.52、0.72、0.89，对应PE分别为44倍、32倍。
• 院线板块：推荐关注万达院线、上海电影。
• 传媒国企改革：持续推荐。
• 游戏、营销板块：重点推荐。

风险提示

• 传媒板块系统性风险：进口片票房表现低于预期可能对整体市场产生影响。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2017-04-17

相关研究

• 《全职高手》：再掀国漫高潮，探讨网文改编动画的机遇与挑战。
• 《人民的名义》：火爆背后，探索主旋律题材的商业化之路。

数据与图表

• 图1：周末三日电影票房前五，其中《速度与激情8》表现突出。
• 图2：本周VC/PE投资信息，主要集中在企业服务、本地生活、文化娱乐等领域。
• 图3：A股传媒板块2016年年报数据，多家公司实现营收与净利润增长。
• 图4：A股传媒板块2017年一季度业绩汇总，部分公司业绩增长显著，也有亏损情况。
• 图5：2017年4月16日内地票房TOP10，《速度与激情8》位居榜首。

总结

本周传媒行业在电影、游戏、体育和教育等领域均有亮眼表现。《速度与激情8》带动电影市场回暖，成为票房主力军；游戏市场表现强劲，《王者荣耀》登顶全球收入榜；体育产业并购持续，AC米兰被中国财团收购；教育和内容生态也呈现多元化发展趋势，付费音频市场、短视频平台和在线教育机构纷纷布局。在投资方面，重点推荐中国电影、院线、传媒国企改革、游戏和营销板块，同时多家公司公布融资及业绩数据，显示出行业持续增长的态势。