20240628-国泰期货-合成橡胶_震荡承压_3页_574kb

报告摘要

本报告发布于2024年06月28日，分析了合成橡胶市场近期的基本面及趋势，重点关注顺丁橡胶（BR）及丁二烯价格走势，并对市场参与者策略提出建议。报告由国泰君安期货研究团队发布，核心内容包括期货市场数据、现货市场价格、成本与利润分析、趋势强度判断以及市场观点。

地区/型号	昨日价格（元/吨）	前日价格（元/吨）
华北顺丁（民营）	15,100	15,100
华东顺丁（民营）	15,200	15,200
华南顺丁（民营）	15,350	15,350
山东顺丁市场价	15,200	15,200

型号	昨日价格（元/吨）	前日价格（元/吨）	变动幅度
齐鲁丁苯（1502）	15,500	15,500	0
齐鲁丁苯（1712）	14,300	14,300	0

地区	昨日价格（元/吨）	前日价格（元/吨）	变动幅度
江苏主流价	13,350	13,400	-50
山东主流价	13,600	13,700	-100

合成橡胶趋势强度为 -1，表示市场处于偏弱阶段。趋势强度范围为 [-2, 2]，其中 -2 表示最看空，2 表示最看多。

当前估值区间
- 基本面上方估值高位为 15,200-15,300元/吨。
- 基本面下方估值底部为 14,700元/吨。
盘面与现货关系
- 主力BR2407合约升水山东市场价约 200元/吨，单月持仓成本约 90元/吨，存在 持现货抛盘面的无风险套利空间。
- 随着套保头寸的增加，盘面上方空间压力将逐步加大。
成本端分析
- 顺丁橡胶的理论完全成本为 16,372元/吨（13,600*1.02+2,500）。
- 实际完全成本在 14,700元/吨 附近，主要受 丁二烯价格与固定费用 影响。
- 工厂尚未完全使用提涨后的高价丁二烯，因此实际成本支撑较弱。
丁二烯市场动态
- 短期：国内丁二烯供应偏紧，港口库存维持低位，工厂及贸易商库存压力小，价格高位运行。
- 中期：需关注进口套利空间及丁二烯价格大幅上涨对下游利润的挤压，下游负反馈可能影响市场走势。
顺丁橡胶走势
- 民营企业短期复产，社会库存反弹，基本面估值支撑减弱。
- 部分多头资金撤退，导致价格阶段性回调。
- 高位回调后，下方空间收窄，预计顺丁橡胶将处于 基本面估值区间的震荡承压格局。