合成橡胶市场分析总结（2024年06月25日）
核心内容概述
本报告分析了2024年6月25日合成橡胶市场的基本面与趋势，重点围绕顺丁橡胶（BR）和丁苯橡胶（SBR）展开。当前合成橡胶市场处于高位震荡状态，期货与现货价格均呈现波动，但整体基本面仍具备支撑。
市场数据概览
期货市场
| 项目 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 日盘收盘价(元/吨) |
15,020 |
15,205 |
-185 |
| 成交量(手) |
210,930 |
157,933 |
+52,997 |
| 持仓量(手) |
31,879 |
28,564 |
+3,315 |
| 成交额(万元) |
1,611,415 |
1,205,750 |
+405,665 |
价差数据
| 项目 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 基差（山东顺丁-期货主力） |
280 |
95 |
+185 |
| 月差（BR01-BR02） |
-12,595 |
-12,595 |
0 |
现货市场
顺丁橡胶价格（元/吨）
| 区域 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 华北顺丁（民营） |
15,050 |
15,150 |
-100 |
| 华东顺丁（民营） |
15,150 |
15,200 |
-50 |
| 华南顺丁（民营） |
15,300 |
15,350 |
-50 |
| 山东顺丁市场价（交割品） |
15,300 |
15,300 |
0 |
丁苯橡胶价格（元/吨）
| 型号 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 齐鲁丁苯（1502） |
15,500 |
15,600 |
-100 |
| 齐鲁丁苯（1712） |
14,400 |
14,500 |
-100 |
丁二烯价格（元/吨）
| 区域 |
昨日数据 |
前日数据 |
变动幅度 |
| 江苏主流价 |
13,400 |
13,400 |
0 |
| 山东主流价 |
13,750 |
13,650 |
+100 |
基本面分析
成本与利润
- 顺丁成本：16714元/吨（昨日数据）
- 顺丁利润：-914元/吨（昨日数据）
- 理论完全成本：13600元/吨 * 1.02 + 2500元/吨 = 16372元/吨
实际成本区间
- 实际完全成本最低约为14800元/吨（13300元/吨 * 1.02 + 1300元/吨）
- 当前顺丁橡胶实际现金流成本在14700-14800元/吨附近
趋势强度
- 趋势强度：0（中性）
- 强弱分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，0表示中性偏弱
市场观点与建议
上方估值压力
- 当前基本面估值区间为14800元/吨—15600元/吨
- 上方估值极限预计在15500-15600元/吨
- 主力BR2407合约升水山东市场价约100-200元/吨，存在套利空间
- 套保头寸将对盘面上方空间形成压力
下方估值支撑
- 丁二烯作为成本端支撑，价格低位运行
- 顺丁橡胶下方估值区间预计为14700-14800元/吨
- 丁二烯价格低位运行，部分工厂尚未完全使用高价丁二烯
产业链动态
- 供应端：6月中旬前丁二烯行业开工率因检修而偏低，中期开工率将有所回升
- 需求端：顺丁及丁苯橡胶因丁二烯高价导致生产接近亏损，开工率下降；而ABS和SBS因订单充足，开工率持续提升
- 库存情况：社会库存同比偏低，显示市场去库趋势
价格走势预测
- 短期内，顺丁橡胶价格或受6月30日仓单集中注销影响，形成支撑
- 但因盘面快速上涨后出现资金流决定价格的情况，部分多头资金撤退，导致高位回调
- 中期，市场或将进入基本面估值区间震荡格局
风险提示
- 丁二烯价格大幅上涨可能对下游利润形成挤压，需关注负反馈程度
- 进口套利空间可能影响丁二烯供应格局
- 市场存在波动风险，投资需谨慎
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