20240510-国泰期货-合成橡胶_低位震荡_3页_567kb
报告摘要
合成橡胶市场分析总结（2024年05月10日）
核心内容概述
本报告分析了2024年5月10日合成橡胶市场的基本面与趋势，重点聚焦于顺丁橡胶和丁苯橡胶的期货及现货价格变动情况，同时对丁二烯的成本端走势进行了预测，综合判断合成橡胶市场处于低位震荡状态。
基本面跟踪
期货市场数据（顺丁橡胶主力05合约）
| 项目名称 | 昨日数据（元/吨） | 前日数据（元/吨） | 变动幅度（元/吨） |
|---|---|---|---|
| 日盘收盘价 | 13,020 | 13,095 | -75 |
| 成交量（手） | 20,123 | 19,206 | +917 |
| 持仓量（手） | 9,468 | 10,303 | -835 |
| 成交额（万元） | 130,970 | 126,077 | +4893 |
价差数据
| 项目名称 | 昨日数据（元/吨） | 前日数据（元/吨） | 变动幅度（元/吨） |
|---|---|---|---|
| 基差（山东顺丁-期货主力） | 330 | 255 | +75 |
| 月差（BR01-BR02） | -12,595 | -12,595 | 0 |
现货市场数据
| 区域/型号 | 昨日价格（元/吨） | 前日价格（元/吨） | 变动幅度（元/吨） |
|---|---|---|---|
| 华北顺丁（民营） | 13,150 | 13,250 | -100 |
| 华东顺丁（民营） | 13,200 | 13,300 | -100 |
| 华南顺丁（民营） | 13,300 | 13,400 | -100 |
| 山东顺丁市场价 | 13,350 | 13,350 | 0 |
| 齐鲁丁苯（型号1502） | 13,350 | 13,400 | -50 |
| 齐鲁丁苯（型号1712） | 12,500 | 12,500 | 0 |
基本面指标
| 项目名称 | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 顺丁开工率（%） | 58.1363 | 59.3184 | -1.18 |
| 顺丁成本（元/吨） | 14654 | 14654 | 0 |
| 顺丁利润（元/吨） | -1354 | -1354 | 0 |
趋势强度分析
- 趋势强度：0（中性）
- 强弱分类： 弱、偏弱、中性、偏强、强（趋势强度取值范围为-2到2）
- 当前判断： 市场整体趋势偏中性，缺乏明确的多空驱动。
市场观点与建议
上方估值极限
- BR2406及BR2407合约静态估值区间： 13,200元/吨—13,300元/吨
- 现货价格支撑： 华北顺丁市场价在13,200元/吨附近
- 套利压力： 主力合约升水现货约100元/吨，存在持现货抛盘面的套利空间，限制盘面上涨空间
下方估值支撑
- 成本支撑区间： 13,200元/吨—13,300元/吨
- 理论完全成本估算： 丁二烯价格×1.02 + 固定费用（1300-2500元/吨）≈13,200元/吨
- 实际成本差异： 部分工厂使用高价丁二烯，部分使用低价，成本存在波动
丁二烯走势预测
- 短期： 国内外丁二烯价格维持高位震荡，预计在11,600元/吨—11,800元/吨区间
- 中期： 随着国际价格回调及国内库存压力释放，丁二烯价格或有所回落
顺丁橡胶库存与需求
- 显性库存： 交割仓库库存为22,120吨，浙江地区库存较高，山东仍有库容
- 开工率： 顺丁及丁苯开工率低位运行，下游需求偏弱
- 库存去化： 库存下降不及预期，支撑逻辑尚未显现
结论
合成橡胶市场当前处于低位震荡状态，缺乏明确趋势驱动。短期内，由于现货价格企稳及丁二烯维持高位，市场估值区间在13,200元/吨—13,300元/吨。但库存去化缓慢，成本支撑逻辑尚未清晰显现。中期来看，丁二烯价格可能回调，但需等待市场供需变化及库存压力释放。
建议投资者保持谨慎，关注库存变化及丁二烯价格走势，把握市场波动机会。
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