20150804-兴业证券-中国体育服务业的发展机遇_20页_1mb

中国体育服务业发展报告总结

核心内容

本报告分析了中国体育服务业的发展机遇，指出体育产业正处于快速成长期，未来十年有望实现显著增长。体育服务业作为体育产业的核心，是推动体育产业跨越式发展的关键。报告重点推荐了莱茵置业、国旅联合、华录百纳等公司，并分析了体育产业的结构、增长潜力及投资机会。

主要观点

• 体育产业潜力巨大：中国体育产业处于发展初期，总量尚小，但未来十年有望实现5倍以上增长，体育服务业将成为增长的主要驱动力。
• 政策推动改革：国务院出台《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（46号文），推动体育资源市场化，促进体育服务业发展。
• 两条主线推动发展：一是通过全民健身上升为国家战略，刺激体育消费；二是通过改革体育体制，引入社会资本，激活体育市场。
• 体育服务业结构：体育服务业包括竞技表演（塔尖）和健身休闲（塔身），以及体育场所建造（基石）和体育中介及传媒（润滑剂）。
• 体育产业增长预测：到2025年，体育服务业占体育产业规模有望达到40%至70%，年复合增长率在24%-30%之间。

关键信息

一、体育产业总量尚小，潜力十分可观

• 2007-2013年，体育产业年复合增长率达24%。
• 体育产业增加值占GDP的比例从0.37%上升至0.63%。
• 中国体育产业规模仅为美国的1/5，人均体育增加值仅为美国的1/32。
• 体育产业占GDP比重远低于发达国家（1%-3%）。

二、体育服务业有望跨越式发展

• 体育服务业是体育产业的核心，占比在2012年仅为21%，预计到2025年有望达到40%-70%。
• 竞赛表演和健身休闲是体育服务业的两大核心领域，通过政策和市场机制推动其发展。

三、健身休闲需求旺盛，潮流更迭推动成长

• 美国体育产业的发展与居民收入水平密切相关，经历了三次健身休闲热潮：户外运动、跑步、冰雪运动。
• 我国居民肥胖率较高，健身需求旺盛，路跑和户外运动自驾游具有广阔市场前景。

四、竞赛表演迎来跨越式发展

• 体育赛事、运动员和场馆是竞赛表演的核心资源，市场化后社会资本可参与运营。
• 体育赛事转播权价值被低估，引入市场机制有助于提高收入。
• 场馆运营是体育服务业的重要组成部分，地段好、节目丰富可创造现金流。
• 美国麦迪逊广场花园公司（MSG）是体育场馆运营的成功范例，通过多元化运营实现盈利。

五、投资建议

• 推荐公司：

  • 莱茵置业：全面布局赛事运营、媒体传播和场馆运营，体育龙头初现。
  • 国旅联合：率先布局冰雪运动，获得冬奥会商务开发资质。
  • 华录百纳：与张家口合作开发冰雪嘉年华，进军体育传媒领域。
  • 贵人鸟：布局校园体育，开发互联网视频业务。
  • 探路者：具备户外品牌影响力，布局户外运动和体育装备。
  • 雷曼光电：作为中国足协合作伙伴，专注于体育赛事LED产品。
  • 鸿博股份：A股互联网彩票龙头，静待行业放开。

• 投资策略：推荐竞赛表演主线的体育公司，重点关注赛事运营、媒体传播和场馆运营领域。

风险提示

• 互联网巨头跨行业进入体育领域，可能改变市场竞争格局。

附录：投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 评级标准基于公司相对大盘的涨幅。

机构联系信息

• 分析师：李跃博，liyb@xyzq.com.cn，S0190512070003。
• 研究助理：王家远，wangjiayuan@xyzq.com.cn。

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