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文档总结

核心内容概述

本文档是一份涵盖新加坡、中国/香港、马来西亚、印尼及韩国市场的投资分析报告，包含市场动态、公司评级、财务预测、关键指标、行业观点等内容。主要聚焦于银行、房地产、消费品、科技等行业的表现与前景，并提供了多个股票的买入建议与目标价格。

主要观点与关键信息

中国/香港市场

• 中国平安：保险业务已恢复，维持“买入”评级。
• 中国建设银行：3Q13利润增长略低于预期，但受益于成本控制和资产负债表流动性，维持“买入”评级，目标价为HK$7.81。
• 中国 CITIC 银行：3Q13利润增长为33%，为行业最高，维持“买入”评级，目标价为HK$5.06。
• 中国招商银行：3Q13利润高于预期，维持“买入”评级，目标价为HK$17.90。
• Anhui Conch Cement：上调评级至“买入”，目标价上调至HK$29.60，预计FY13/14F盈利将增长5%/8%。
• 房地产市场：短期内政策尚未出台，但销售势头依然强劲，关注知名公司。
• 市场趋势：整体市场表现稳健，关注长期机制及政策动向。

马来西亚市场

• CIMB Group Hldgs：维持“持有”评级，目标价下调至RM8.10，ROE表现不佳。
• KLCC Property：结果与DBSV一致，略高于市场预期。
• Sunway REIT：结果与预期一致。
• Bursa Malaysia：维持“买入”评级，目标价为RM10.11，预计受益于结构性变化及GST政策。
• Malaysian Bulk Carriers：目标价为RM2.10，基于PB估值，预计未来盈利改善。
• Muhibbah Engineering：目标价为RM3.10，受益于石油与天然气项目，估值具吸引力。
• TA Enterprise：目标价为RM1.00，受益于新项目启动及M&A兴趣。

印尼市场

• Astra Agro Lestari：结果略低于DBSV，但符合市场预期。

韩国市场

• Poongsan Corporation：维持“买入”评级，目标价为KRW28,350。
• KOLAO Holdings：宣布GDR发行及资本增加计划，维持“买入”评级。
• Hyundai Mobis：结果与预期一致。
• Pacific Textiles：结果与预期一致。
• KOLAO Holdings：买入评级，目标价为KRW34,000。

区域市场表现

亚洲市场

• 新加坡：预计FY13盈利增长1.5%，FY14增长12.2%；PE从16.4降至14.6。
• 香港 HSI：预计FY13盈利增长11.8%，FY14增长4.4%；PE从10.8降至10.4。
• 马来西亚：预计FY13盈利增长4.8%，FY14增长9.4%；PE从17.2降至15.7。
• 泰国：预计FY13盈利增长14.4%，FY14增长12.5%；PE从13.3降至11.8。
• 印尼：预计FY13盈利增长0.6%，FY14增长15.5%；PE从19.3降至16.6。

高信心股票推荐

大盘股（>US$2bn）

中小盘股（<US$2bn）

市场与行业分析

东南亚旅游与酒店业

• 东南亚航空业自2000年以来快速扩张，座位数从6900万增长至2.28亿，CAGR为10.4%。
• 随着中产阶级人口增长至19600万（2020），以及低成本航空公司的扩张和东盟开放天空协议的进展，预计短途航空客流将在2020年翻倍。

亚洲市场展望

• 东南亚市场在量化宽松延迟后找到喘息空间，风险偏好提升，为2014年打下基础。
• 新加坡3Q13财报季节表现平淡，更关注FY14表现。
• 马来西亚估值较低，市场风险上升，但房地产仍具吸引力。
• 泰国零售情绪尚未改善，但旅游业保持韧性。
• 印尼面临高通胀和弱卢比，关注通胀对冲及低利润风险的股票。
• 菲律宾比索持续走强，吸引资金流入，唯一超配的区域。

商品与市场数据

信用利差与波动率

投资者活动

重要披露

• 报告来源：DBS Vickers
• 日期：29 Oct 2013
• 联系人：LIM Sue Lin, +603 2711 0971, suelin@hwangdbsvickers.com.my