20230831-西南证券-科华数据-002335.SZ-光储增速亮眼_费用管控能力进一步提升_5页_1mb

科华数据半年报分析总结

业绩亮点：

• 公司2023年上半年实现营收340亿元，同比增长535%；归母净利润32亿元，同比增长937%，业绩表现符合市场预期。
• 单二季度收入和利润环比分别增长282%和236%，业绩持续高增。

业务拆解：

1. 数据中心业务： 营收增长120%，但IDC服务因前期资源池部署饱和而同比下滑1267%，机柜上架率约58%。
2. 新能源业务： 营收增长2829%，储能成为重点方向。国内市场通过大型地面电站及工商储能项目拓展，海外通过土耳其、意大利等国际合作实现突破。

管理改善：

• 毛利率从高位回落至28.8%，但净利率提升至9.4%，费用率压缩至18.23%，显示费用管控效率提升。

投资建议：

• 公司维持“买入”评级，光储业务高速增长及数据中心需求提振被持续看好。
• 2023-2025年EPS预测分别为15.7元、20.9元和28.6元，对应动态PE分别为20、15和11倍。

风险提示：

• 国内外市场竞争、行业政策风险需关注。