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山证策略·超额收益、估值与情绪周报（第二期）

核心内容概览

本期周报分析了2022年8月22日至8月29日期间A股市场表现，涵盖大类资产、宽基指数、风格指数、行业板块、资金流动、估值变化及市场情绪等多个维度。整体市场呈现下跌趋势，部分行业表现优于市场，资金流动和估值变化亦显示出一定的结构性特征。

市场表现

宽基指数表现

• A股主要宽基指数普遍下跌，平均跌幅为 -2.23%。
• 跌幅最大的指数：科创50（-5.63%）
• 涨幅最大的指数：上证50（0.03%）
• 金融类指数抗风险能力较强，表现相对较好。

风格指数表现

• 风格指数普遍下跌，金融风格表现最佳（0.35%），成长风格表现最差（-4.13%）。
• 小盘股、中市盈率股、新股等风格指数跌幅较大，分别为 -2.72%、-2.94%、-3.42%。
• 低市盈率风格表现相对较好，涨幅为 0.45%。

上市公司涨跌情况

• 全A上涨公司占比为 41.67%，较5日前下降 8.5%。
• 上涨行业：煤炭（6.56%）、农林牧渔（3.1%）、石油石化（2.57%）、交通运输（1.21%）、社会服务（1.13%）。
• 下跌行业：建筑材料（-4.04%）、机械设备（-4.97%）、电力设备（-5.14%）、国防军工（-5.53%）、电子（-6.11%）。

资金流动

• 北向资金净流出 46.96亿元，累计买入 16929.54亿元。
• 融资余额为 15306.26亿元，较上一期减少 10.48亿元。
• 新成立基金份额为 105.56亿份，环比提升 0.83%。
• IPO募资共 8家，合计 206.07亿元；定增募资共 7家，合计 119.24亿元。

成交额与行业热度

• 两市日均成交额为 9529.10亿元，环比下降 3.05%。
• 创业板成交额环比下降 10.75%，表现较为突出。
• 8月26日成交额集中度为 45.07%，较前一交易日下滑 1.13%。
• 成交额集中度处于高位时，抱团行业后市跑输市场的概率较高。
• 煤炭、有色金属、农林牧渔成交额占比迅速回升，而机械设备、电力设备、电子成交额占比有所下降。

估值变化

• 中证500（16.70%）、中证1000（11.70%）处于低位，中证100（82.20%）估值偏高。
• 广告营销（+7.96%）、房地产服务（+4.98%）、锂矿（+4.39%）、非金属材料（+2.70%）分析师预期ROE提升幅度较大。
• 工程咨询服务（-0.36%）、基因检测（-0.37%）分析师预期ROE略有下降。
• 医药生物、银行、纺织服饰板块估值处于历史低位。

大类资产联动

• 股债利差均有所上升，显示市场风险偏好有所提升。
• 实际利率回落，通胀预期回升，市场对通胀的担忧增强。
• 中美短端利差上行，金铜比下降，人民币汇率承压。

重点行业分析

• 煤炭行业表现最佳，涨幅为 6.56%，市盈率分位数为 44.77%。
• 农林牧渔行业涨幅为 3.1%，市盈率分位数为 99.94%，交易热度有所提升。
• 电子行业跌幅最大，为 -6.11%，市盈率分位数为 10.32%，交易热度显著下降。
• 食品饮料行业市盈率分位数为 66.72%，交易热度有所回升。

总结

整体来看，A股市场在本期呈现下跌趋势，但部分行业如煤炭、农林牧渔、石油石化等表现出较强的抗跌能力。市场情绪较为低迷，上涨公司数量占比下降。资金流动方面，北向资金净流出，融资余额减少，但新基金发行量有所上升。估值方面，中证500、中证1000处于低位，而中证100估值偏高。从大类资产联动角度看，股债利差上升，实际利率回落，通胀预期回升，人民币汇率承压。重点行业分析显示，部分周期行业表现强势，而高成长行业表现疲软，市场风格偏向低估值板块。