20250215-五矿期货-聚酯周报_原料检修季将至_估值有所抬升_70页_6mb

聚酯产业链周度分析报告总结

概述： 本周聚酯产业链整体呈震荡偏弱走势。各品种在供需关系变化和原油价格波动下，价格、加工费、库存等关键指标发生了变化。

PX（对二甲苯）

• 价格与加工费： PX价格本周冲高回落，在原油下跌及检修传闻落空的情况下，PXN上升至211美元/吨。现货CFR中国报价下跌2美元，而基差仍升至72元，显示现货升水。
• 供应： 中国装置平均负荷861%，环比下降；部分装置因故障调降负荷。
• 需求： PTA负荷下降，表明进入检修季；织造负荷上扬，纺织业短期预期小幅改善。
• 库存与展望： 12月底社会库存略有去库但短期面临累库压力；短期基本面偏累，预计3月后逐步改善。

PTA（聚对苯二甲酸

• 价格与运行： PTA主力合约周内持平，加工费继续回升，现货溢价拉高。
• 基本面： 1月进入检修季，负荷下滑导致加工费回升；库存在库天数132天，短期累库；3月预期去库量加大；加工费修复中，估值承压。
• 需求： 聚酯负荷继续上升，特别是涤纶长丝和涤纶短纤，终端纺织业预期好转。

MEG（乙二醇）

• 价格与加工费： E
• 供应： 装置负荷下行至742%，累库继续；库存绝对量大，下游工厂库存良好，但预计3月后供应矛盾缓和。
• 需求： 基差走弱；石脑油、乙烯制加工费有回升。
• 展望： 2月港口仍累库，库存情况低迷；石脑油裂解价差偏强，3月下游复产 MEG报盘积极。