> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯行业月报总结（2026年8月） ## 一、PX市场分析 ### 核心内容 - **供需情况**：9月PX和PTA均将上升至高位，但亚洲其他国家负荷偏低，亚洲调油经济性仍强，供需格局取决于海外装置恢复情况。 - **供应端**：8月国内PX负荷回升至72.5%，亚洲负荷为64.1%。9月预计PX供应将上升至高位，随着装置重启。 - **需求端**：8月PTA负荷回升至63.3%，9月预期负荷也将上升至高位。 - **库存**：社会库存下降至379万吨（截至7月底），8月因下游PTA负荷偏低转为累库，9月库存预计维持低位。 - **估值**：PX估值中性，截至8月28日，PXN为259美元/吨，PX-原油为439美元/吨，估值压缩空间较小。 - **基差与月差**：PX基差为384元/吨，11-1月差为148元/吨，维持震荡。 ### 主要观点 - 8月弱预期逐渐兑现，PX负荷提升、库存转累、估值下降。 - 当前PX估值合理，短期内预期弱震荡。 - 后续需关注弱预期是否完全兑现及聚酯负荷恢复情况。 - 地缘缓和，原油震荡偏弱，PX价格主要跟随原油走势。 ## 二、PTA市场分析 ### 核心内容 - **供需情况**：9月PTA供应将上升至高位，下游聚酯负荷仍偏低，供需格局预期转弱。 - **供应端**：8月PTA负荷回升至63.3%，9月预计负荷上升。 - **需求端**：聚酯负荷下降至78.1%，受原料价格波动、原料缺乏和终端需求偏弱影响。 - **库存**：社会库存下降至379万吨，PTA工厂库存下降，聚酯工厂库存也下降。 - **估值**：PTA估值偏高，现货加工费至490元/吨，TA2701盘面加工费419元/吨。 - **基差与月差**：PTA基差自月初TA09+140上升至TA09+227，9-1月差从220元扩张至236元。 ### 主要观点 - 下游聚酯负荷下降，加工费承压。 - 短期检修装置逐渐重启，但需求端仍偏弱，PTA加工费承压。 - 远期有投产预期，PTA估值偏高，压缩空间有限。 - 需关注聚酯负荷恢复及进口情况，对PTA估值产生影响。 ## 三、MEG市场分析 ### 核心内容 - **供需情况**：8月MEG近端持续去库，远期预期转弱，地缘缓和预期下大幅下跌。 - **供应端**：8月MEG综合负荷为69.3%，乙烯制负荷上升至69%，合成气制负荷小幅上升。 - **需求端**：8月聚酯负荷下降，MEG需求偏弱。 - **库存**：社会库存下降至21万吨，港口库存持续下降，聚酯工厂库存也下降。 - **估值**：MEG估值偏高，现货加工费恢复至正常水平。 - **基差与月差**：MEG基差走强，随后因地缘缓和回落。 ### 主要观点 - 供应端逐步回升，但需求端仍偏弱，MEG估值承压。 - 地缘缓和预期下，MEG价格大幅下跌，加工费被动走扩。 - 未来需关注新增产能和进口变化，对MEG供需格局产生影响。 - 乙二醇利润受原料价格波动影响，加工费维持低位震荡。 ## 四、聚酯市场分析 ### 核心内容 - **供需情况**：聚酯负荷下降，受原料缺乏、加工费压力和终端需求偏弱影响。 - **供应端**：8月短纤负荷下降至71.8%，9月预计仍维持低负荷。 - **需求端**：涤纱开机率维持五年期低位，终端需求偏弱。 - **库存**：聚酯库存维持低位，短纤库存也处于低位。 - **加工费**：聚酯加工费受原料基差走强影响大幅下降，后续随着原料下跌有所恢复。 - **出口情况**：聚酯出口维持低位，出口压力较大。 ### 主要观点 - 聚酯负荷下降，加工费承压，终端需求偏弱。 - 原料缺乏和价格波动对聚酯加工费产生较大压力。 - 需关注原料价格走势和下游需求恢复情况，加工费可能低位震荡。 - 未来聚酯产能有望逐步恢复，但短期内仍面临压力。 ## 五、短纤市场分析 ### 核心内容 - **供需情况**：8月短纤负荷下降至71.8%，9月预计仍维持低负荷。 - **需求端**：终端需求偏弱，短纤加工费受原料下跌影响有所恢复。 - **库存**：短纤库存维持低位，实物库存天数为11.1天。 - **加工费**：短纤现货加工费恢复至714元/吨，PF2610盘面加工费890元/吨。 - **出口情况**：短纤出口维持低位，出口压力较大。 ### 主要观点 - 短纤加工费受原料下跌影响有所恢复，但基本面仍偏弱。 - 短期需求偏弱，加工费震荡，价格主要跟随原料波动。 - 未来需关注下游需求恢复及原料供应情况，加工费可能维持低位震荡。 ## 六、策略建议 ### PX 1. **单边**：关注跟随原油逢高空配机会。 2. **套利**：观望。 ### PTA 1. **单边**：关注远月跟随原油逢高做空机会。 2. **套利**：关注TA1-5高位反套机会。 ### MEG 1. **单边**：关注远月逢高做空机会。 2. **套利**：关注PF盘面加工费在600-900元区间震荡。 ### 聚酯 1. **单边**：关注跟随原料逢高空配机会。 2. **套利**：关注PF盘面加工费在600-800元区间震荡。 ### 短纤 1. **单边**：关注跟随原料逢高空配机会。 2. **套利**：关注PF盘面加工费在600-900元区间震荡。