20220415-东北证券-健帆生物-300529.SZ-自动化产线技术水平提高_业绩稳定增长_4页_580kb

报告摘要

健帆生物是一家专注于医疗器械和医药生物领域的公司，其业务主要围绕血液净化产品展开。公司自2021年起实现了业绩的持续高速增长，特别是在肾科和肝科产品领域，以及国际化战略的推进下，展现出良好的发展势头。2022年4月15日发布的证券研究报告首次对健帆生物进行覆盖，并给出“增持”的投资评级。

业绩表现强劲：2021年公司营业收入达到26.75亿元，同比增长37.15%；归母净利润为11.97亿元，同比增长36.74%。2022年第一季度营业收入增长20.46%，归母净利润增长18.32%。
产品线扩展：肾科产品覆盖全国超过6000家大中型医院，全年销售收入17.24亿元，同比增长27.70%，占主营业务收入的64.55%。肝科产品覆盖1500余家医院，销售收入3.1亿元，同比增长69.19%，占主营业务收入的11.62%。
国际化布局：2021年国际市场销售收入为1.28亿元，同比增长137.99%，占主营业务收入的4.78%，产品已实现在80多个国家销售。
研发投入加大：2021年研发投入达到1.74亿元，同比增长115.17%，占营业总收入的6.5%。公司拥有超过600人的研发团队，已获得48项专利，新增7个新产品注册证。
产线技术升级：公司拥有自主知识产权的自动化产线，包括磁悬浮输送线、固液混合灌装等技术，首次在国内药械行业应用，获得“2021年广东制造业500强企业”称号。
产能布局优化：2021年珠海金鼎、湖北健帆等产能扩建项目竣工，珠海健帆灌流器、血液透析器新车间投产，形成以珠海总部为中心，湖北、天津为双翼的战略布局。

年份	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	PE（倍）
2022E	36.45	15.98	22.70
2023E	49.63	22.24	16.30
2024E	64.55	29.73	12.20

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	1951	2675	3645	4963	6455
归属母公司净利润（百万元）	875	1197	1598	2224	2973
毛利率	85.0%	85.0%	85.6%	87.2%
净利润率	44.7%	43.8%	44.8%	46.1%
资产负债率	29.7%	24.7%	20.0%	16.0%
流动比率	7.91	7.80	8.88	10.62
速动比率	7.24	7.23	8.30	10.04

报告首次覆盖健帆生物，给予“增持”投资评级，认为其业绩持续增长，市场空间不断开拓，未来具有较大的增长潜力。预计未来三年公司营业收入和归母净利润将持续增长，且PE逐步下降，体现出公司价值的提升和市场对其未来发展的信心。