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报告摘要

本报告为冠通期货于2026年3月26日发布的沪铜市场分析，重点围绕供给端、需求端及库存变化展开，评估当前铜价走势及市场基本面。

沪铜价格走势：沪铜当日高开低走，但最终收涨，表明市场对铜价的支撑情绪有所增强。
供给端分析：
- 2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，但环比下降12.0%，显示进口量受海外资源紧张及运输受阻影响。
- 现货粗炼费（TC）为-69.22美元/干吨，现货精炼费（RC）为-7美分/磅，表明冶炼成本较低，对铜价形成一定支撑。
需求端表现：
- 铜材端进入“金三银四”旺季，开工率有所回升。
- 2月铜线缆行业开工率录得55.81%，环比下降14.29个百分点，但同比增长9.06个百分点，显示行业复苏态势。
- 新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%，终端需求仍显疲软。
库存变化：
- SHFE铜库存24.64万吨，较上期减少5670吨，库存去化顺畅。
- 上海保税区铜库存7.44万吨，较上期减少0.36吨。
- LME铜库存36.02万吨，较上期增加900吨；COMEX铜库存58.87万短吨，较上期增加461短吨，显示海外库存略有上升。
市场情绪与价格驱动：
- 在“金三银四”旺季支撑下，沪铜基本面有所改善，价格出现上行趋势。
- 美以谈判及冲突传闻并行，推动有色金属及贵金属价格反弹，对沪铜形成一定提振。
- 然而，战事尚未结束，市场仍存在不确定性，铜价短期上方承压。