20130801-兴业证券-精选业绩确定的白马股和成长股_33页_2mb

医药行业8月投资月报总结

核心内容概览

2013年8月医药行业投资策略延续7月份思路，重点布局业绩确定性强的优质医药股。医药板块在7月份表现强劲，医药指数上涨9.49%，跑赢沪深300指数9.84个百分点，显示出行业具备较强的配置价值。分析师项军和邓晓倩认为，尽管部分公司中报业绩未达预期，但医药行业长期成长逻辑清晰，政策风险可控，仍对下半年持谨慎乐观态度。

主要观点

• 医药板块表现：7月份医药板块整体表现优于市场，尤其在中报业绩检验期，业绩向好的个股继续强势上涨，而业绩不佳的个股表现较弱，反映出市场对业绩确定性的偏好。
• 投资策略：8月份继续推荐业绩确定性强的白马股和成长股，如云南白药、天士力、科华生物、新华医疗、双鹭药业和京新药业，这些公司具备稳定增长和良好业绩预期。
• 政策环境：国务院办公厅发布的《深化医药卫生体制改革2013年主要工作安排》表明政策方向符合预期，重点包括医保体系完善、基本药物制度优化、公立医院改革和药品价格机制改革，对行业长期发展有利。
• 行业前景：尽管7月份部分公司业绩低于预期，但行业整体保持增长，尤其是中药饮片和中成药子行业增速较快，预计下半年行业增长有望提速。

关键信息

重点推荐公司及理由

行业数据与趋势

• 2013年1-6月医药制造业累计销售收入增长19.6%，利润增长16.6%。
• 7月份医药指数上涨9.49%，跑赢沪深300指数9.84个百分点，累计跑赢43.17个百分点。
• 中药饮片子行业收入增长29.44%，利润增长27.66%，增长最快。
• 化学制剂子行业收入增长17.35%，利润增长14.02%，增速有所回落。

政策影响分析

• 医保体系强化：文件要求提高医保参合率和政府补助标准，有利于基层药品消费需求释放。
• 基本药物制度完善：规范地方增补药品，支持基层医疗机构建设，对进入目录的独家中药品种有利。
• 公立医院改革：县级医院改革扩大，城市医院控费政策加强，利好高端专科药企。
• 药品价格机制改革：首次提及查处“暗扣”行为，政策温和，有利于行业规范化发展。

市场表现与个股情况

• 7月份医药板块159只个股上涨，33只涨幅超过20%，仅16只下跌。
• 重点个股如广誉远、以岭药业、京新药业涨幅居前，而广济药业、康芝药业等跌幅较大。

招标政策动态

• 广东省基药增补：新增278个品种，其中中药注射剂占比高，利好独家品种。
• 青海省基药招标：采用“双信封”方式，质量分层和剂型划分细致，对大型企业和优质品种有利。
• 药品集中采购：政策温和，对部分企业如科华生物、京新药业构成利好。

风险提示

• 政策风险：可能出现超市场预期的政策利空，如IPO重启或大小非减持导致的创业板下跌。
• 市场波动：若出现调整，可能对医药板块造成一定压力。
• 行业竞争：部分省份的招标政策可能加剧行业竞争，影响部分企业的业绩表现。

未来展望

• 推荐组合不变：8月份推荐组合与7月份相同，继续看好云南白药、天士力、科华生物、新华医疗、双鹭药业和京新药业。
• 中长期看好：继续看好化学药企业、中成药优势品种和OTC龙头企业，如恒瑞医药、华东医药、人福医药等。
• 政策避风港：在三季度招标政策频出的背景下，建议关注器械、IVD、医疗服务等“非药”品种。

附录：兴业医药小组月度报告汇总

7月份兴业医药小组共发布研究报告27篇，涵盖行业研究和公司研究，重点关注中报业绩、招标政策、行业趋势等方面。报告内容涉及多个公司，如东阿阿胶、科华生物、京新药业等，分析其业绩表现和政策影响。

图表与数据来源

• 图1：2013年初以来各板块股价表现
• 图2：医药生物板块近1年来市场表现
• 图3：医药板块估值水平及溢价率变化
• 图4：医药板块与扣除银行后的A股溢价率变化
• 表1：兴业医药2013年月度组合表现
• 表2：8月份推荐公司列表
• 表3：7月医药板块个股涨跌幅榜
• 表4：7月份医药生物板块重要公告和行业新闻
• 表5：医药小组7月份报告汇总

数据来源：Wind，兴业证券研究所