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黄金价格持续走弱 投资者情绪中性偏空

核心内容概述

本报告分析了2021年2月22日当周黄金市场的走势及期权策略，指出黄金价格在当周继续下跌，全年跌幅已超过6%。主要因素包括美债收益率上升、疫情缓解对金价的压制，以及美联储政策对市场的支撑。同时，经济数据的喜忧参半为金价提供了短期调整机会。投资者情绪整体中性偏空，建议关注看跌期权及熊市价差组合策略。

主要观点

1. 黄金价格走势

• COMEX金价：上周收下跌中阴线，周跌幅达-2.29%，收盘于1783美元/盎司。
• 沪金AU2106：上周收低位震荡小阴线，周跌幅为-3.42%，收盘于372.46元/克。
• 金价回调：尽管近期有所反弹，但整体仍处于回落调整阶段。

2. 影响金价的因素

• 美债收益率上涨：10年期美债收益率本周大涨10.6%，创六周最大单周涨幅，刷新一年新高，对金价形成压力。
• 疫情缓解：全球新冠感染病例增速减缓至10月以来最慢，市场对经济复苏预期增强。
• 美联储政策支持：美联储在国会汇报中重申将继续支持美国经济，纽约联储主席Williams强调“强有力的支持”，对金价形成支撑。
• 经济数据波动：经济数据的喜忧参半为金价提供了短期喘息空间。

3. 期权市场表现

• 交易活跃度：黄金期权总成交量为26619手，日均13310手，持仓量为31968手，交易活跃度仍显低迷。
• PCR指数：总成交量PCR小幅增加，总持仓量PCR保持稳定，显示投资者对黄金看法偏向中性偏空。
• AU2104合约：总成交17285手，持仓量17855手，交易活跃度小幅上升。
• 隐含波动率（IV）：节后第一天隐含波动率小幅走高，随后回落，AU2104隐波率最新值为22.80%，略高于节前的21.11%。AU2106和AU2108隐波率均呈现先扬后抑走势。

4. 波动率分析

• 历史波动率（HV）：短期历史波动率大幅上升，10日HV为20.33%，30日HV为16.29%，90日HV为14.65%。
• 波动率锥：10日HV升至均值以上，其余期限HV仍处于10分位数附近，预计短期历史波动率将有所回落。
• 隐含波动率与历史波动率对比：隐含波动率与历史波动率差距略有扩大，显示市场对未来价格波动的预期有所上升。

关键信息

期权策略建议

• 短线策略：建议投资者择机买入看跌期权或布局熊市价差组合，以应对金价可能的进一步回落。
• 市场情绪：当前投资者情绪中性偏空，市场对黄金的看跌倾向较为明显。

数据统计

• 总成交量PCR：0.81
• 总持仓量PCR：0.62
• AU2104隐波率：22.80%
• AU2106及AU2108隐波率：均呈现先扬后抑走势

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