20210430-东北证券-金诚信-603979.SH-金诚信2020年年报及1Q21季报点评_矿山服务稳健增长_资源业务蓄势待发_4页_701kb

报告摘要

金诚信在2020年及2021年第一季度展现出稳健增长的态势，尤其在矿山服务业务方面表现突出，同时积极布局资源板块，为未来业绩增长奠定基础。公司盈利性有所提升，财务指标良好，具备较强的成长潜力，因此被给予“增持”评级。

矿山服务业务稳健增长：
- 2020年全年实现营收38.6亿元，同比增长12.5%，归母净利润3.7亿元，同比增长18%。
- 采矿运营管理与矿山工程建设业务分别增长7.0%和14.9%。
- 2021Q1营收同比增长17.0%，归母净利润同比增长30.8%，环比增长39.5%，创历史单季新高。
- 毛利率同比提升0.8个百分点至28.2%，管理费用占营收比重同比下降近1个百分点。
海外业务占比提升：
- 海外营收同比增长38.4%，占比提升至50.3%，首次超过国内营收占比。
- 公司积极拓展海外市场，海外营收增长显著，成为业绩增长的重要驱动力。
资源业务布局加速：
- 自2019年起，公司通过并购和参股方式快速布局铜矿、磷矿等资源。
- Lonshi铜矿在2021年4月正式交割，权益铜资源量达106万吨。
- Dikulushi铜矿预计2021年底投产，贵州两岔河磷矿和Lonshi铜矿项目有望于2021年下半年启动。
盈利预测及投资建议：
- 预计2021-2023年归母净利润分别为5.1亿元、7.5亿元和11.3亿元，增速分别为39.37%、46.33%和51.21%。
- 每股收益预计从0.63元增长至1.93元，市盈率从19.84倍降至8.04倍。
- 给予公司“增持”评级，认为资源业务具备较大增长潜力。

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	34.34	38.63	45.50	56.05	74.86
归母净利润（亿元）	3.10	3.65	5.09	7.45	11.26
毛利率	28.2%	28.7%	30.8%	32.5%	-
净利润率	9.5%	11.2%	13.3%	15.0%	-
股息收益率	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	-