20220421-东北证券-金诚信-603979.SH-金诚信2021年报及2022年一季报点评_矿山服务版图再扩大_资源开发业务迈上新台阶_4页_725kb

金诚信(603979) 2021年报及2022年一季报点评总结

核心内容概览

金诚信在2021年及2022年第一季度实现了显著的业绩增长，其矿山服务业务和资源开发业务均表现强劲。公司通过扩大海外项目合作规模和承接新项目，推动了收入增长，同时通过收购和投资矿山资源，增强了其资源开发能力。

主要观点

业绩增长

• 2021年：公司实现营业收入45.0亿元，同比增长17%；归母净利润4.7亿元，同比增长29%。
• 2022年Q1：公司实现营业收入11.4亿元，同比增长23%；归母净利润1.6亿元，同比增长27%。

矿山服务业务

• 公司在建项目共计32个，贡献收入43亿元，同比增长15.5%。
• 海外项目如Kamoa铜矿、Bor铜金矿、金川Musonoi铜钴矿等在原有合同基础上扩大合作规模。
• 新承接的沙尔基亚矿山与老挝氯化钾项目为公司带来了新的增长点。

资源开发业务

• 铜矿资源：公司于2021年收购欧亚资源旗下Sky Pearl Exploration 100%股权，获得Lonshi铜矿体采矿权及周边7个探矿权。
• 磷矿资源：公司投资建设两岔河磷矿项目，规划年产80万吨磷矿石，预计2023年下半年建成投产。
• 项目进展：
  • Dikulushi铜矿项目于2021年底实现投产，年产1万金属吨铜精矿。
  • Lonshi铜矿项目投资3.9亿美元，预计2023年底建成投产，规划年产阴极铜3.7万吨。
  • 两岔河磷矿项目南部产区预计2022年上半年开工，北部产区建设期为3年。

关键信息

盈利预测

• 2022-2024年：预计归母净利润分别为8亿、10亿、13亿元。
• 每股收益：预计2022年为1.38元，2023年为1.74元，2024年为2.17元。
• 市盈率：预计2022年为16.20倍，2023年为12.87倍，2024年为10.34倍。
• 市净率：预计2022年为2.20倍，2023年为1.90倍，2024年为1.63倍。

财务与估值指标

• 毛利率：预计2022年为29.9%，2023年为30.6%，2024年为30.3%。
• 净利润率：预计2022年为13.6%，2023年为13.8%，2024年为14.2%。
• 资产负债率：预计2022年为49.5%，2023年为48.2%，2024年为45.5%。
• 净资产收益率：预计2022年为13.6%，2023年为14.8%，2024年为15.7%。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 政策变化
• 供给超预期

投资建议

• 评级：继续给予“增持”评级。
• 目标价：6个月目标价未明确，但当前收盘价为22.42元，12个月股价区间为14.24~28.35元。

分析师信息

• 分析师：曾智勤
• 执业证书编号：S0550520110002
• 背景：哈尔滨工业大学工学学士，香港大学金融学硕士，现任东北证券有色行业分析师。

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总结

金诚信在2021年及2022年第一季度表现强劲，矿山服务和资源开发业务双轮驱动业绩增长。公司通过扩大海外项目合作和承接新项目，提升收入规模；同时通过收购和投资矿山资源，增强资源开发能力。预计2022-2024年公司归母净利润将持续增长，盈利能力和运营效率不断提升，未来增长可期。尽管存在一定的市场风险，但公司仍被给予“增持”评级，显示出对其未来发展的信心。