> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司点评总结：科达利（R3） ## 核心内容 本报告为财信证券对科达利（002850.SZ）2026年一季度业绩及未来发展的点评，维持“买入”评级。报告分析了公司当前的财务状况、盈利能力、业务布局及市场表现，并提供了未来三年的财务预测。 ## 主要观点 - **业绩表现**： 2026年一季度公司实现营收41.42亿元，同比增长37.09%，环比下降10.14%；归母净利润4.61亿元，同比增长19.06%，环比下降20.40%。尽管一季度为传统淡季，且铝价高位运行，但整体盈利能力仍保持稳健。 - **盈利能力**： 毛利率和净利率分别为21.17%和11.00%，预计未来三年毛利率将逐步下降至22.74%，净利率维持在11.53%-11.92%之间。公司整体盈利韧性较强，且随着规模效应显现，盈利能力有望持续提升。 - **业务布局**： 公司持续推进产能扩建，优化全球布局。目前已在国内12个主要锂电池产业区域建立生产基地，并在德国、瑞典、匈牙利设立海外工厂，美国、泰国项目正在筹备中。公司构建了覆盖全球的17个生产网络，提升交付效率与供应链稳定性。 - **机器人业务**： 机器人业务发展迅速，核心产品如谐波减速机已获得客户端认可，其他产品也在同步开发中，显示出公司在智能制造领域的布局优势。 - **财务健康状况**： 公司资产结构健康，资产负债率稳定在38.67%-41.83%之间，流动比率和速动比率均保持在合理水平，显示公司具备良好的偿债能力和运营效率。货币资金逐年增长，为业务扩张提供有力支持。 - **估值情况**： 当前PE为24.47倍，PB为3.79倍，预计未来三年PE将逐步下降至16.39倍，PB降至2.87倍，反映市场对公司未来成长性的认可。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 120.30 | 152.13 | 200.84 | 242.25 | 290.23 | | 归母净利润 | 14.72 | 17.64 | 23.13 | 28.27 | 34.54 | | 每股收益（EPS） | 5.34 | 6.40 | 8.39 | 10.25 | 12.53 | | 每股净资产（BPS） | 41.47 | 47.75 | 54.16 | 61.99 | 71.55 | | P/E | 38.46 | 32.09 | 24.47 | 20.02 | 16.39 | | P/B | 4.95 | 4.30 | 3.79 | 3.31 | 2.87 | ### 投资建议 公司预计未来三年归母净利润持续增长，且估值逐步下降，显示市场对公司未来增长的预期。尽管短期受原材料价格波动影响，但公司盈利能力仍具备较强韧性，维持“买入”评级。 ### 风险提示 - 需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 技术路线发生重大变化 - 政策风险 ## 投资评级说明 - **买入**：投资收益率超越沪深300指数15%以上 - **增持**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% - **持有**：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% - **卖出**：投资收益率落后沪深300指数10%以上 ## 报告来源 - 财信证券 - iFinD ## 免责声明 本报告为R3级风险等级，仅限于风险评级高于或等于R3的投资者使用。报告信息来源于公开资料，财信证券不对其准确性、完整性或可靠性作出任何保证。投资者应自行判断，谨慎决策。