20260428-财信证券-科达利-002850.SZ-业绩维持增长_机器人业务加速推进_4页_521kb

报告摘要

公司点评总结：科达利（R3）

核心内容

本报告为财信证券对科达利（002850.SZ）2026年一季度业绩及未来发展的点评，维持“买入”评级。报告分析了公司当前的财务状况、盈利能力、业务布局及市场表现，并提供了未来三年的财务预测。

主要观点

业绩表现：
2026年一季度公司实现营收41.42亿元，同比增长37.09%，环比下降10.14%；归母净利润4.61亿元，同比增长19.06%，环比下降20.40%。尽管一季度为传统淡季，且铝价高位运行，但整体盈利能力仍保持稳健。
盈利能力：
毛利率和净利率分别为21.17%和11.00%，预计未来三年毛利率将逐步下降至22.74%，净利率维持在11.53%-11.92%之间。公司整体盈利韧性较强，且随着规模效应显现，盈利能力有望持续提升。
业务布局：
公司持续推进产能扩建，优化全球布局。目前已在国内12个主要锂电池产业区域建立生产基地，并在德国、瑞典、匈牙利设立海外工厂，美国、泰国项目正在筹备中。公司构建了覆盖全球的17个生产网络，提升交付效率与供应链稳定性。
机器人业务：
机器人业务发展迅速，核心产品如谐波减速机已获得客户端认可，其他产品也在同步开发中，显示出公司在智能制造领域的布局优势。
财务健康状况：
公司资产结构健康，资产负债率稳定在38.67%-41.83%之间，流动比率和速动比率均保持在合理水平，显示公司具备良好的偿债能力和运营效率。货币资金逐年增长，为业务扩张提供有力支持。
估值情况：
当前PE为24.47倍，PB为3.79倍，预计未来三年PE将逐步下降至16.39倍，PB降至2.87倍，反映市场对公司未来成长性的认可。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	120.30	152.13	200.84	242.25	290.23
归母净利润	14.72	17.64	23.13	28.27	34.54
每股收益（EPS）	5.34	6.40	8.39	10.25	12.53
每股净资产（BPS）	41.47	47.75	54.16	61.99	71.55
P/E	38.46	32.09	24.47	20.02	16.39
P/B	4.95	4.30	3.79	3.31	2.87