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有色金属周报-锡总结

核心内容概述

本周有色金属周报聚焦于锡品种的市场分析，涵盖行情回顾、供应端、消费端、库存及升贴水等方面，为投资者提供市场趋势、供需变化及价格预测等关键信息。

主要观点

一、行情回顾

• 沪锡价格走势：截至9月16日，沪锡主力收于176250元/吨，周环比下跌2430元/吨，周跌幅1.40%。
• 伦锡价格走势：伦锡3月收于21130美元/吨，周环比下跌215美元/吨，周跌幅1.06%。
• 整体趋势：锡价整体呈现震荡走势，缺乏明显上涨动力。

二、精炼锡供应端

1. 国内锡矿供应

• 产量变化：6月国内锡矿产量为6363.65吨，月环比减少6.4%，同比减少7.22%；预计7月产量持平。
• 价格与加工费：云南地区40%锡精矿价格为161500元/吨，周环比下跌3000元/吨。加工费由7月初的28000元/吨下调至22000元/吨。
• 进口情况：7月国内精炼锡进口量为1430吨，环比减少48.13%。随着8月进口窗口持续打开，预计8、9月份进口量将大幅增长。

2. 锡矿进口来源

• 缅甸进口：7月缅甸进口量为17472吨，环比增长96.44%。但由于缅甸关税提高，换算为锡金属吨为3494.4吨，环比增长57.16%。
• 进口趋势：缅甸锡矿库存处于低位，预计后续矿石进口将减少。

3. 精炼锡产量与开工率

• 8月产量：国内精炼锡产量为14250吨，环比增长286.14%。
• 开工率：8月精锡企业开工率为60.43%，环比增加39.31%。但部分冶炼厂因锡矿偏紧及资金压力，预计9月开工率将与8月持平或小幅下降。

三、精炼锡消费端

• 消费结构：中国精炼锡消费结构主要集中在焊锡、集成电路、镀锡板和PVC等领域。
• 焊锡企业开工率：8月焊锡企业开工率为76.5%，环比下降0.7%，与7月基本持平。
• 消费预期：尽管即将迎来“金九银十”消费旺季，但终端订单无明显改善，从业者预期偏悲观，且国内疫情反复可能进一步影响消费。
• 集成电路与镀锡板产量：8月集成电路产量与镀锡板产量均未出现显著增长，显示消费端疲软。

四、库存及升贴水

• LME库存：截至9月16日，LME锡库存为4855吨，周环比增加140吨，延续累库趋势。
• 上期所库存：截至9月16日，上期所周报库存为1992吨，周环比减少157吨，同比增长17.17%。
• 社会库存：截至9月16日，精锡社会库存为2540吨，周环比减少296吨，同比减少13.69%，再度去库。
• 升贴水情况：
  • 伦锡现货对3月升水101美元/吨，周环比下跌35美元/吨。
  • 国内现货升水6375元/吨，周环比减少125元/吨，厂家挺价意愿较强。
• 进口盈利与沪伦比：精锡进口盈利为6921.08元/吨，周环比减少954.16元/吨；沪伦比值小幅上涨至8.26。

关键信息总结

• 锡价震荡：受美元走强压制，锡价维持宽幅震荡，预计运行区间为170000-200000元/吨。
• 供应改善：缅甸锡矿库存下降，部分低品位矿减产，雨季影响开采与运输，锡矿供应趋紧。
• 消费疲软：焊锡企业开工率未明显提升，终端订单无改善，预计9月消费仍将偏弱。
• 库存变化：外盘持续累库，而国内库存本周去库，显示市场供需存在结构性差异。
• 进口趋势：8、9月份进口锡预计大幅增长，但缅甸出口受限，或影响整体供应。

投资建议

• 操作思路：维持宽幅震荡，企稳低多思路。
• 风险提示：需关注缅甸锡矿供应变化、国内疫情对消费的影响及美元走势对锡价的压制。

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