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报告摘要

财政收入为何没有“开门红”？——2025年1-2月份财政数据分析总结

核心内容概述

2025年1-2月财政数据公布，显示财政收支增速呈现明显分化。税收收入同比增速为 -3.9%，低于年初预算目标，而财政支出力度较强，一、二本账合计支出增速与收入增速的差值达到 5.8个百分点，为去年以来新高。整体来看，财政政策表现出较强的稳增长意图，但财政收入未能同步“开门红”，主要受多重因素影响。

主要观点与关键信息

一、财政收入低于经济增速的四个原因

中央金融企业利润上缴影响
- 部分中央金融企业去年年底大规模利润上缴，导致今年年初企业所得税入库减少，1-2月企业所得税收入较去年同期下降 1057亿元，降幅达 11.6%。
- 按25%税率估算，2024年中央金融企业上缴利润规模约为 4000亿元，解释了去年非税收入高增部分。
税收收入与企业利润相关性更高
- 税收增长与企业利润增速相关性更强，而非直接与经济增长挂钩。
- 1-2月税收增速与企业利润增速的关联更为紧密，说明当前经济增长尚未完全转化为税收增长。
物价水平对税收的抑制作用
- 物价走低反映经济供大于求，部分行业产能过剩导致价格内卷，影响企业利润和税收。
- 增值税作为第一大税种，其增速受销售价格影响较大，1-2月增值税收入增速为 1.1%，接近可比口径下的正常水平。
财政支出结构变化影响税收增长
- 教育、社保、文旅和科技等“投资于人”的支出增速较快，而传统基建支出增速由正转负，影响了企业营收和利润增长，进而对税收形成抑制。

二、各项税种增速差异反映的信息

非税收入：
- 1-2月非税收入同比增速为 11%，接近2021年以来的平均增速（11.43%），处于可控范围。
- 主要来自金融企业分红入库和地方资产盘活。
增值税：
- 1-2月增值税收入增速由负转正（1.1%），与去年 -3.8% 相比有所回升，但受价格走低影响，短期内难有大幅增长。
消费税：
- 1-2月消费税收入增速为 0.3%，较去年 2.6% 有所放缓，反映消费结构转型，传统应税消费品需求下降，新能源汽车免征消费税等政策也对传统燃油车消费税形成压制。
企业所得税：
- 1-2月企业所得税收入同比减少 10.4%，主因是中央金融企业利润上缴的短期影响和经济转型中部分传统行业利润承压。
个人所得税：
- 1-2月个税收入同比大幅增长 26.7%，主要受去年基数较低（-15.9%）和春节错位效应影响，年终奖集中入库导致个税增长。
关税：
- 1-2月关税收入同比增速为 -16.2%，与进口总额同比增速（-16.5%、-8.4%）高度正相关，反映进口减少对关税收入的拖累。
汽车购置税：
- 1-2月汽车购置税收入增速下降，反映汽车销量下滑和价格内卷，新能源汽车占比提升也对购置税形成抑制。
地产“五税”：
- 受政策支持（如契税优惠、增值税调整）和去年高基数影响，地产“五税”增速大幅下降，1-2月增速为 -10.5%，远低于去年的 11.6%。

三、财政支出结构的重要变化

国债发行前置，中央支出增速高于地方
- 1-2月全国一般公共预算支出同比增长 3.4%，其中中央支出同比增长 8.6%，地方支出增长 2.7%。
- 说明中央财政靠前发力，提前释放资金支持经济。
逆周期调控加强，广义收支增速差异扩大
- 1-2月一、二本账合计支出增速为 2.93%，与收入增速的差值扩大至 5.8个百分点，显示财政稳增长诉求增强。
支出结构向“投资于人”倾斜
- 教育、科技、文旅、社保支出增速分别达 7.8%、10.5%、5%、5.5%，显著高于传统基建支出（如交通运输、城乡社区等）。
- 传统基建支出增速由正转负，部分项目因专项债用于债务置换和企业账款清偿，对营收和利润拉动有限。

四、土地收入承压，政府性基金支出前置

土地出让收入：
- 1-2月全国政府性基金预算收入 6381亿元，同比下降 10.7%，其中地方土地出让收入 4744亿元，同比减少 15.7%。
- 土地收入持续承压，与年初地方政府性基金收入 0.1% 的正增长目标仍有差距。
政府性基金支出：
- 1-2月全国政府性基金预算支出同比增长 1.2%，中央支出增长 74.2%，地方支出下降 0.6%。
- 中央资金支出前置，部分来源于结转上年收入，以支持当前财政支出。