> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年1-2月财政数据总结 ## 核心内容 2026年1-2月财政数据表明，财政收支增速与年初经济数据“开门红”基本呼应，但财政收入结构分化显著，支出力度则持续增强。总体来看，财政收入增速小幅改善，但仍未达预算目标；财政支出则延续上行趋势，体现政策前置发力的成效。 --- ## 主要观点 - **财政收入修复，但增速仍偏低** 2026年1-2月财政一、二本账合计收入增速为-1.4%，较前值-2.9%有所改善，但仍低于预算目标2.9%。税收收入增速为0.1%，非税收入增速转正至3.4%，两者共同支撑财政收入修复。 - **税收结构分化明显** 增值税、印花税等税种增速上行，但消费税、企业所得税和个人所得税增速转负。其中，印花税（含证券交易印花税）增长显著，证券交易印花税同比增长110%，成为税收增长的重要支撑。 - **土地收入降幅扩大** 政府性基金收入增速为-16%，土地出让收入同比下降25.2%，与房地产投资持续低迷相呼应，显示土地市场仍在缩量。 - **财政支出力度增强** 财政一、二本账合计支出增速上行至6.1%，其中一本账支出增速为3.6%，二本账支出增速达16%，显示财政政策靠前发力，专项债发行前置为二本账支出提供支撑。 - **支出结构呈现分化** 基建相关支出增速显著改善，而民生类支出增速有所放缓。城乡事务支出增速为7.7%，农林水事务支出降幅收窄，但教育、科技、文旅等民生支出增速下降。 --- ## 关键信息 ### 财政收入结构分化 | 项目 | 同比增速 | 前值 | 同比增速（去年同期） | 备注 | |------|----------|------|------------------------|------| | 税收收入 | 0.1% | 0.8% | -3.9% | 低于预算目标 | | 非税收入 | 3.4% | -11.3% | 11% | 转正，受国企分红和地方资产盘活影响 | | 印花税 | 34.7% | 24.1% | 16.9% | 保持高增长 | | 证券交易印花税 | 110% | 57.8% | 58.9% | 成为税收增长主要动力 | | 个人所得税 | -6.9% | 11.5% | 26.7% | 受春节错位效应影响 | | 关税 | 14.4% | -3.1% | - | 与进口增速一致 | ### 财政支出情况 | 项目 | 同比增速 | 前值 | 同比增速（去年同期） | 备注 | |------|----------|------|------------------------|------| | 一本账支出 | 3.6% | 1% | 3.4% | 基建增速达11.4% | | 二本账支出 | 16% | 11.3% | 1.2% | 受专项债发行前置影响 | | 基建四项合计支出 | 2.4% | -6.6% | -5.6% | 增速转正 | | 社保支出 | 8.6% | 6.7% | - | 增速小幅上行 | | 教育支出 | -2.1% | 3.2% | - | 增速下滑 | | 科技支出 | -8% | 4.8% | - | 增速明显下滑 | | 文旅支出 | -1.4% | 2.2% | - | 增速回落 | ### 专项债发行情况 - 1-2月新增专项债发行8242亿元，发行进度为18.7%，较去年同期多增4191亿元。 - 截至3月22日，新增专项债发行规模总计1.03万亿元，完成进度为23.5%，较去年同期多增3731亿元。 - 专项债发行前置为财政二本账支出提供重要支撑，体现2026年财政政策“靠前发力”的导向。 --- ## 风险提示 1. 国内经济复苏不及预期风险 2. 国内政策落实不及预期风险 3. 房地产市场大幅走弱的风险 --- ## 分析师信息 - **张迪**：首席宏观分析师，联系方式：010-8092-7737，zhangdi_yj@chinastock.com.cn - **吕雷**：宏观分析师，联系方式：010-8092-7780，lvlei_yj@chinastock.com.cn --- ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。报告内容可能包含外部链接，银河证券不对链接内容负责。 --- ## 联系方式 中国银河证券股份有限公司研究院 地址： - 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 - 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 公司网址：www.chinastock.com.cn 如需进一步信息，请联系相关地区负责人。