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纯碱周报 2026.2.24-2.27 总结

核心内容概述

本周纯碱期货主力合约SA2605震荡上行，收盘价为1194元/吨，较前一周上涨3.83%。现货方面，河北沙河重碱低端价为1150元/吨，环比上涨3.60%。纯碱主力基差为-44元/吨，较前一周扩大10元/吨。整体来看，纯碱市场在宏观利好（如美伊冲突）的带动下出现短期冲高，但基本面仍偏弱。

主要观点

• 价格走势：纯碱期货价格在本周震荡上行，主要受宏观情绪提振影响，但现货价格也同步上涨。
• 供给情况：部分纯碱企业检修恢复，预计下周产量将增加至80万吨，产能利用率86%。当前纯碱周度产量为79.09万吨，重质纯碱产量42.30万吨，处于历史高位。
• 需求表现：节后下游需求有所恢复，但采购积极性不高，维持刚需低价补库。浮法玻璃日熔量14.86万吨，环比增加600吨；光伏玻璃日熔量8.86万吨，环比增加1600吨。然而，光伏玻璃减产对纯碱需求形成拖累。
• 库存水平：全国纯碱厂内库存为189.44万吨，环比增加19.29%，处于历史同期高位，显示市场供需关系偏弱。
• 行业展望：未来纯碱行业新增产能较多，预计2025年新增产能达750万吨，主要为联碱工艺，将进一步加剧行业供给压力。

关键信息

一、纯碱期现货价格及基差

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价（元/吨）	1150	1194	3.83%
重质纯碱沙河低端价（元/吨）	1110	1150	3.60%
主力基差（元/吨）	-40	-44	10.00%

二、纯碱基本面分析

1. 供给端

• 开工率：纯碱周度行业开工率为85.04%。
• 产能利用率：预计下周产能利用率将达到86%。
• 生产利润：华北氨碱法利润为-162.25元/吨，华东联产法利润为-69.50元/吨，纯碱生产利润处于历史低位。
• 新增产能：2025年计划新增产能750万吨，主要集中在联碱工艺，其中内蒙古远兴能源二期预计年底投产，产能达280万吨。

2. 需求端

• 浮法玻璃：日熔量14.86万吨，开工率70.61%，较前一周略有回升。
• 光伏玻璃：日熔量8.86万吨，环比增加1600吨，但因减产，对纯碱需求减弱。
• 产销率：纯碱周度产销率为61.12%，显示终端需求偏弱。

3. 库存情况

• 厂内库存：全国纯碱厂内库存189.44万吨，环比增加19.29%，处于5年均值上方。
• 库存趋势：库存持续处于高位，表明市场供需错配尚未改善。

4. 供需平衡表（2024E）

年份	有效产能（万吨）	产量（万吨）	开工率	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	总需求（万吨）	供需差（万吨）	产能增速	产量增速	表观供应增速	总需求增速
2024E	3930	3650	78.20%	-114	3536	3379	157	17.59%	13.07%	11.69%	7.10%

三、影响因素

利多因素

• 下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。

利空因素

• 远兴能源二期产线开工负荷提升，产量延续高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

风险点

• 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，可能进一步抑制需求。
• 宏观利好超预期，可能推动市场情绪回暖，但基本面疲弱仍为限制因素。

结论

当前纯碱市场在宏观情绪带动下短期冲高，但基本面仍偏弱，供给高位与终端需求疲软形成矛盾。未来需关注下游冷修情况及新增产能释放节奏，库存高位可能对价格形成持续压制。