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纯碱早报总结 2026-3-2

核心内容

本报告分析了2026年3月2日纯碱市场的基本面、期货行情、现货情况、供需平衡以及影响因素，整体判断为偏空，短期预计震荡偏弱运行。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供给：远兴能源二期开工负荷提升，纯碱产量处于历史高位，行业供给充足。
• 需求：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量持续下滑，终端需求疲软。
• 库存：全国纯碱厂内库存189.44万吨，环比增加19.29%，高于5年均值。
• 生产利润：重质纯碱生产利润处于历史低位，华北氨碱法利润-162.25元/吨，华东联产法利润-69.50元/吨。

2. 期货行情

• 主力合约收盘价：1194元/吨，较前一日上涨0.25%。
• 现货价格：河北沙河重质纯碱低端价1150元/吨，与前一日持平。
• 基差：主力基差为-44元，期货升水现货，表明市场预期偏弱。

3. 现货市场

• 河北沙河重质纯碱市场低端价维持稳定，无明显波动。

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关键信息

供给端

• 纯碱周度开工率：85.04%，产量79.09万吨（重质纯碱42.30万吨），处于历史高位。
• 新增产能：
  • 2023年：新增640万吨产能，主要来自安徽红四方、内蒙古远兴能源、河南金山等。
  • 2024年：新增180万吨产能，包括内蒙古远兴能源（一期4线）、河南金山（六期）等。
  • 2025年：计划新增750万吨产能，涉及江苏连云港德邦、连云港碱业、湖北双环二期、湖北新都、内蒙古远兴能源（二期）及河南金山（七期）。

需求端

• 浮法玻璃：日熔量14.86万吨，开工率70.61%，需求维持弱势。
• 光伏玻璃：在产产能持续增长，但2.0mm单镀（面板）价格走势显示市场压力较大。

供需平衡

• 2023年：表观供应3166万吨，总需求3155万吨，供需差11万吨。
• 2024E：预计表观供应3536万吨，总需求3379万吨，供需差157万吨，显示供应过剩趋势。

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影响因素

利多因素

• 下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳。

利空因素

• 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量高位。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 供给高位：新增产能持续释放，行业供给充足。
• 需求疲软：浮法玻璃与光伏玻璃需求均呈下滑趋势。
• 库存高企：厂内库存处于历史同期高位，市场压力明显。
• 行业供需错配：供需失衡格局尚未改善，价格承压。

风险点

• 下游冷修不及预期：若浮法和光伏玻璃冷修较少，需求可能进一步下滑。
• 宏观利好超预期：若出现宏观层面的利好刺激，可能对市场情绪产生积极影响。

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结论

短期来看，纯碱市场面临供给充足、需求疲软、库存高企的多重压力，预计价格将震荡偏弱运行。关注下游冷修情况及宏观政策变化，将是影响未来走势的关键因素。