20220321-万联证券-房地产行业周观点_六部委联合发声_行业政策持续改善_13页_1mb

房地产行业周观点（03.14-03.20）总结

核心内容

在“稳增长”的宏观政策背景下，房地产行业基本面持续处于底部，但边际改善政策不断释放，市场表现优于大盘。六部委联合发声，推动房地产行业政策改善，预计后续仍有较多利好政策出台，继续看好房地产板块的市场表现。

主要观点

• 政策利好持续释放：六部委联合发声，强调稳房地产与稳基建，推动房地产向新发展模式转型，支持优质房企兼并收购困难房企项目，促进行业良性循环。
• 房地产税改革试点暂缓：财政部表示，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件，减轻市场对政策收紧的担忧。
• 房贷利率下调：襄阳、十堰两地首、二套房贷款利率下调40—45个BP，股份制银行和地方法人银行也跟进下调，市场流动性有所改善。
• 融资环境有所缓解：3月1日至20日境内融资金额为1022.04亿元，略低于去年同期；境外净融资额为-61.59亿美元，年初至今为-152.68亿美元，显示行业融资压力依然存在。
• 行业分化明显：A股房地产板块整体上涨1.98%，个股表现分化，部分公司涨幅显著，但部分房企面临流动性困难，如富力地产。
• 物业板块表现亮眼：招商积余、保利物业、建业新生活等物业类公司2021年营收与净利润均实现显著增长，显示行业转型趋势明显。

关键信息

一、市场回顾

• 上周房地产板块上涨1.98%，大幅跑赢沪深300指数（下跌0.94%）。
• 2022年以来房地产行业下跌3.75%，明显优于沪深300指数（下跌13.65%）。
• A股地产板块中，住宅开发板块涨幅最大，为2.46%；宋都股份、新华联、天保基建涨幅居前。
• 港股地产板块涨幅前三为龙光集团、黑牡丹、禹洲集团；跌幅前三为佳源国际控股、宝龙商业、中国宏泰发展。

二、重点政策要闻

• 国务院金融稳定发展委员会会议：强调货币政策要主动应对，新增贷款保持适度增长，支持房地产软着陆与中长期平稳发展。
• 证监会推进基础设施REITs试点：进一步促进投融资良性循环，支持房企转型。
• 多地政策放松：如九江提高公积金贷款限额，成都规范租赁住房提取政策，北京推进保障性租赁住房建设。

三、销售与土地市场情况

• 销售延续下滑：30大中城市商品房销售四周滚动同比下滑27.53%，其中一线、二线、三线城市分别下滑20.9%、26.97%、35.09%。
• 土地市场低迷：百城住宅类土地供应建面四周滚动同比下降26.4%，成交建面四周滚动同比下滑69.1%，溢价率降至3.4%，市场信心不足。

四、重点公司动态

• 融资动态：多家房企发布融资信息，如厦门国贸、招商蛇口、中交地产、华发集团、光明地产、金隅集团、旭辉集团等，融资规模合计超过100亿元。
• 债务风险：富力地产面临4月7日到期的“16富力04”债券无法兑付的风险；阳光城未能足额偿还加速到期债券累计本息合计50.28亿元。
• 公司公告：多家公司发布担保、财务资助、业绩公告等，如滨江集团、蓝光集团、首开股份、招商积余、我爱我家等，显示行业融资与运营压力较大。

五、投资建议

• 关注方向：
  • 基本面表现较好的物业管理公司；
  • 具有央企/国企背景的财务稳健型优质房企；
  • 拥有优质持有型物业或转型类企业，或有效形成“开发类+”的良性资金循环的房企。
• 投资评级：行业评级为“强于大市”，未来6个月内行业指数预计相对大盘上涨10%以上。

六、风险提示

• 政策力度不及预期；
• 行业基本面持续快速下行；
• 信用风险超预期。

结论

当前房地产行业在政策端持续改善，市场表现优于大盘，但销售与土地市场仍面临较大压力。建议投资者关注财务稳健、转型积极的房企及物业管理公司，同时需警惕行业基本面持续下滑与信用风险。