20260113-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_价格信号好于预期_26年或迎来地产链业绩的拐点_19页_872kb

建筑材料行业跟踪周报总结

核心内容

本周建筑材料板块（SW）上涨3.68%，跑赢沪深300（2.79%）和万得全A（5.11%），超额收益分别为0.90%和-1.43%。整体来看，大宗建材基本面有所改善，价格信号好于预期，预计2026年地产链业绩将出现拐点。同时，科技和消费板块也有一定投资价值，建议关注具备科技属性和消费属性的公司。

主要观点

1. 大宗建材基本面与高频数据

• 水泥：全国高标水泥价格为352.8元/吨，较上周下降1.2元/吨，较2024年同期下降53.8元/吨。全国样本企业平均水泥库位为60.4%，较上周下降1.4个百分点，较2024年同期上升1.3个百分点。全国样本企业平均水泥出货率为40.3%，较上周下降1.1个百分点，较2024年同期下降1.2个百分点。部分区域如两广地区价格上涨，而长江流域、西南地区价格下跌。
• 玻璃：全国浮法白玻原片平均价格为1121.3元/吨，较上周下降18.8元/吨，较2024年同期下降270.4元/吨。全国样本企业原片库存为5378万重箱，较上周下降155万重箱，较2024年同期上升1361万重箱。预计2026年上半年玻璃价格有望反弹。
• 玻纤：无碱粗纱价格保持稳定，电子纱G75主流报价9200-9500元/吨，较上周上涨1.79%。电子纱高端产品价格维持高位，7628电子布价格涨至4.2-4.65元/米。玻纤行业供给冲击阶段已过，需求有望平稳增长。

2. 周观点

• 地产链：CPI、PPI好于预期，反映反内卷政策效果，地产链价格回升，2026年或迎来业绩拐点。建议关注兔宝宝、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居等。
• 科技：十五五期间科技自立自强是重点，国产半导体加速发展利好洁净室工程板块，推荐亚翔集成、柏诚股份。AI端侧应用推动智能家电发展，建议关注萤石网络、石头科技等。
• 消费：地产价格和销售的负向螺旋仍在持续，但三季报显示地产链业绩较为平淡，费用率下降。随着好房子和城市更新政策实施，消费建材公司如箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材、伟星新材、欧派家居等值得关注。
• 海外：中美贸易协议推动全球贸易稳定，美欧日财政扩张对AI和创新药板块有利，建议关注亚翔集成、中材科技、宏和科技等。

关键信息

• 水泥：2025年12月3日已公示的产能置换方案涉及退出产能10952万吨，净产能减少4049万吨，相当于2024年末全国熟料设计产能的6.8%和2.5%。
• 玻璃：预计2026年上半年在产日熔量下降至14.74万t/d以下，春节复工后需求季节性上升，厂商库存有望显著下降。
• 玻纤：2026年粗纱/电子纱有效产能有望达到759.2万吨/107.7万吨，分别同比增加6.9%和7.3%。中高端需求结构性景气，有利于龙头公司提升壁垒和盈利稳定性。

个股表现

• 涨幅前五：友邦吊顶（+43.32%）、雄塑科技（+23.19%）、北京利尔（+12.83%）、凯盛科技（+12.18%）、蒙娜丽莎（+11.03%）。
• 跌幅后五：上峰水泥（-0.46%）、奥普科技（-0.78%）、华塑控股（-0.86%）、*ST立方（-0.98%）、兔宝宝（-5.69%）。

风险提示

• 地产信用风险失控
• 政策定力超预期

分红收益率测算

• 海螺水泥：2026年预计分红收益率为4.6%
• 华新建材：2026年预计分红收益率为2.9%
• 上峰水泥：2026年预计分红收益率为3.8%
• 塔牌集团：2026年预计分红收益率为5.4%
• 旗滨集团：2026年预计分红收益率为2.0%

结论

建筑材料行业整体表现良好，尤其在大宗建材领域，随着反内卷政策的实施和需求的逐步恢复，行业盈利有望改善。科技和消费板块也具备投资价值，建议关注相关龙头企业和新兴应用领域。同时，需警惕地产信用风险和政策变化带来的不确定性。