20231025-国元证券-三只松鼠-300783.SZ-2023三季报点评_Q3收入增39_全渠道见成效_3页_1mb

三只松鼠2023年三季报显示，Q3总营收同比增长38.56%，环比大幅改善，归母净利同比增长408.6%，由亏转盈。盈利能力环比提升，毛利率增至24.35%，净利率上升至0.95%。费用率优化，销售/管理/研发/财务费用率分别下降。公司坚定“高端性价比”战略，推进全渠道（包括综合电商、短视频电商、分销体系、社区店）和全品类（坚果、零食、儿童零辅食、功能营养品）布局。预计23-25年归母净利分别为20.4亿元、25.3亿元、30.5亿元，增速57.95%、24.32%、20.54%，维持增持评级。风险包括食品安全、线上竞争升级、线下渠道拓展不及预期。