20220724-国信期货-宏观周报_欧洲央行紧缩_全球经济波动_22页_1mb

欧洲央行紧缩 全球经济波动

核心内容概述

本报告由国信期货发布，聚焦于2022年7月24日当周的宏观经济热点事件与高频数据，分析了欧洲央行加息、房地产市场“断贷”风波、以及全球商品与外汇市场的走势。报告指出，当前全球经济面临多重挑战，包括高通胀、地缘政治风险和货币政策紧缩，对我国经济和金融市场也产生一定影响。

主要观点与关键信息

1. 欧洲央行加息50BP

• 事件：7月21日，欧央行宣布加息50个基点，提前退出负利率政策，主要再融资利率、边际贷款便利利率和存款便利利率分别上调至0.50%、0.75%和0.00%。
• TPI工具：欧央行推出TPI（Targeted Longer-Term Refinancing Operations），允许在二级市场购买融资条件恶化的成员国证券。
• 原因：应对高企的通胀（6月欧元区CPI同比上涨8.6%，核心CPI上涨3.7%），以及地缘政治风险对通胀的持续推升。
• 影响：短期内欧洲通胀难以缓解，经济衰退与高通胀风险并存，市场对债务危机担忧加剧，预计9月可能进一步加息。

2. 停贷风波对地产影响有限

• 事件：近期部分未交付楼盘业主发布“强制停贷告知书”，要求开发商复工并交付，形成“断供潮”。
• 分析：
  • 停贷楼盘贷款占银行按揭贷款比重较低，不足以对整体金融系统造成显著影响；
  • 监管、银行、地方政府及开发商已积极应对，推动复工与交付；
  • 事件主要影响银行与企业层面，对地产需求端扰动有限；
  • 停贷风波是多方参与的动态过程，不宜仅从初期点状分析其影响。

3. 高频宏观周度数据

3.1 国内流动性

• 央行公开市场净投放为零，流动性维持中性状态。

3.2 中游数据

• 铁矿石库存：小幅抬升，显示供应端仍有压力；
• 玻璃价格：基本持平；
• 水泥价格：小幅回落，可能与需求疲软有关。

3.3 下游数据

• 30大中城市商品房销售：一、二线城市市场指标小幅回暖，显示地产销售有复苏迹象；
• 100大中城市土地供应：供应量提升，但数量回落，挂牌均价跌幅显著；
• 农产品与菜篮子价格：批发指数小幅上涨，猪肉与牛肉价格上涨，羊肉价格基本持平。

3.4 国际数据

• 波罗的海干散货运费指数：微升，显示航运市场略有改善；
• 美国金融状况指数：微降，反映市场流动性趋紧。

期货市场概览

4.1 全球外汇及大宗商品数据

• 总体趋势：多数全球外汇及大宗商品数据全面回落，仅SP500、黄金、USD/CNY小幅上涨。

4.2 期货商品周中成交额与周末持仓量

• 期货商品本周成交额与周末持仓量数据表明市场活跃度有所变化，但未提供具体数值。

下半年LPR调整展望

• 7月LPR利率保持不变，1年期为3.7%，5年期以上为4.45%；
• 6月房地产开发投资累计同比下滑5.4%，当月同比下滑9.4%，显示地产行业持续承压；
• 企业购地面积1-6月累计同比下滑48.3%，当月同比下滑52.8%，施工与竣工面积亦呈下滑趋势；
• 尽管销售面积和销售额有所改善，但整体地产周期仍存在下行风险；
• 下半年货币政策预计保持适度宽松，5年期以上LPR有调降可能，以支持地产市场复苏。

总结

当前全球经济面临多重挑战，欧洲央行持续紧缩政策加剧了市场不确定性，而我国地产市场虽有销售回暖迹象，但整体仍处于下行周期。政策层面需进一步发力以稳定市场预期，同时关注国内外经济复苏节奏与货币政策调整方向。