20220724-宝城期货-贵金属周报_欧洲央行大幅加息_衰退预期升温_11页_824kb

贵金属周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所贵金属研究小组分析师何彬撰写，发布于2022年7月24日。报告主要分析了近期贵金属市场走势，结合欧洲央行加息、美国通胀数据、美元指数、美债收益率、美股表现及金银比价等指标，对贵金属未来走势进行了短期和中长期的预测。

主要观点

1. 短期走势分析

• 欧洲央行加息50BP：超出市场预期的25BP，引发市场对衰退的担忧，导致贵金属价格在消息公布后大幅反弹。
• 美元指数冲高回落：美元指数在加息预期下一度上涨，但随后回落，表明市场对美联储政策的不确定性增加。
• 贵金属技术性反弹：短期内关注纽约金1700美元/盎司的支撑位，贵金属或存在技术性反弹。
• 操作建议：建议做多金银比价，因金价反弹幅度大于银价，金银比价上行。

2. 中长期趋势分析

• 去全球化趋势：俄乌冲突加剧了去全球化，可能导致能源和粮食等物价长期高企，从而支撑贵金属价格。
• 通胀与加息正反馈：即使美国通胀同比见顶，但距离美联储目标2%仍有差距，高通胀仍可能支撑贵金属。
• 美联储紧缩预期：若美联储下半年加速紧缩，贵金属或将承压下行，市场整体偏空。

关键信息

1. 价格走势（7月22日 vs 7月15日）

2. 市场联动分析

• 美债收益率与金价负相关：十年期美债实际收益率与金价走势长期呈现高度负相关（相关系数为-0.9以上）。
• 衰退交易影响金价：6月中旬以来市场进入衰退交易，导致贵金属弱势运行，但欧洲央行加息后，衰退预期升温，金价反弹。
• 美元指数与美债收益率同步：二季度以来美元指数与美债收益率走势相似度较高，主因美联储政策是影响两者的核心因素。
• 利率倒挂利好黄金：3月中旬以来长短期美债收益率出现倒挂，表明市场对美国长期经济前景悲观，利好黄金。

3. 持仓与ETF数据

• CFTC持仓：非商业多头持仓从3月15日起回落，上周多头净持仓减少23166张，空头持仓增加，反映市场对黄金看空情绪。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF减持8.41吨，iShare黄金ETF减持3.84吨，整体呈现净流出。
• 白银ETF持仓：SLV白银ETF减持309.72吨，白银ETF增持幅度小于黄金，但波动性较大，价格上涨幅度高于黄金。
• 指标性质：CFTC持仓报告和ETF持仓属于价格走势的滞后指标，可用于验证但不能指导价格走势。

结论

• 短期：贵金属或存在技术性反弹，建议关注1700美元/盎司支撑位，操作上建议做多金银比价。
• 中长期：去全球化趋势支撑贵金属，但美联储紧缩政策可能加剧下行压力，市场整体震荡偏空。

分析师简介

• 姓名：何彬
• 职位：宝城期货研究所贵金属分析师
• 教育背景：2021年毕业于英国巴斯大学，金融硕士
• 机构：宝城期货

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策应结合个人投资目标和风险承受能力。
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