20230817-兴证国际证券-新特能源-01799.HK-硅料去库存_下半年成本有望边际改善_5页_601kb

报告摘要

新特能源（01799.HK）在2023年第二季度展现出硅料产能释放和库存去化的积极态势，公司预计在2023年底实现硅料总产能30万吨。分析师对新特能源给予“增持”评级，目标价为19.64港元，较当前价格14.50港元有35.5%的上涨空间。

硅料业务表现：2023H1，公司硅料产量达7.61万吨，同比增长64.7%，销量同比增长80.5%。尽管硅料销售均价同比下降32%，但由于销量增长，硅料收入同比上升21.8%。硅料生产成本在2023H1为68.8元/kg，预计2023H2将有所下降。
业绩情况：2023H1公司收入同比增长19.5%至175.87亿元，但归母净利润同比下降15.3%至47.59亿元，主要受市场价下跌和成本上升影响。
业务结构：2023H1，公司硅料业务占总收入的71.7%，ECC业务占15.5%，BOO业务占6.5%。
毛利率变化：2023H1，公司毛利率同比下降11.2个百分点至46.1%，主要由于硅料价格下跌和成本上升。
未来展望：分析师认为，随着产能释放和成本改善，公司2023年全年硅料产量预计在21-22万吨，毛利率有望回升。